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本周瀝青觀點(diǎn)：弱勢運(yùn)行，山東報(bào)價(jià)暫時(shí)企穩(wěn)
　　供應(yīng)：本周（20251106-1112），國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為29.0%，環(huán)比下降0.7%。分析原因主要是克石化、遼河石化以及遼寧臻德維持低負(fù)荷生產(chǎn)，加之河北鑫海大裝置停產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)能利用率下降。
　　需求：國內(nèi)瀝青54家企業(yè)廠家樣本出貨量共36.2萬噸，環(huán)比減少18.7%。分地區(qū)來看，東北以及華北地區(qū)減少明顯，其中東北地區(qū)下游需求轉(zhuǎn)淡，煉廠紛紛降產(chǎn)瀝青后，整體出貨量下降；而華北地區(qū)河北鑫海一套裝置生產(chǎn)瀝青，區(qū)內(nèi)供應(yīng)減少，帶動整體出貨量下降。
　　觀點(diǎn)：周內(nèi)原油偏弱震蕩，山東報(bào)價(jià)先降后穩(wěn)，雖然出貨持續(xù)縮減，但多數(shù)地區(qū)庫存壓力暫時(shí)可控，基本面驅(qū)動平庸，短期或隨原油維持偏弱態(tài)勢。
　　估值：國內(nèi)瀝青加工理論利潤周均值為-613元/噸，環(huán)比減少20元/噸。本期國內(nèi)瀝青周均價(jià)為3223元/噸，環(huán)比上期下調(diào)129元/噸。瀝青市場現(xiàn)貨價(jià)格波動區(qū)間在3197-3264元/噸。本周瀝青現(xiàn)貨價(jià)格下行明顯，部分高價(jià)承壓回落明顯，低價(jià)跌勢有所走緩。分地區(qū)來看，7個(gè)區(qū)域價(jià)格下跌，跌幅在1.4%-4.8%，其中山東華北跌幅最高，市場價(jià)格連續(xù)下行，加重業(yè)者看空情緒，煉廠釋放合同積極性較高，低價(jià)合同成交尚可。除此之外，華南地區(qū)主營煉廠下調(diào)幅度超200元/噸，高低端價(jià)差收窄明顯，區(qū)內(nèi)品牌資源競爭明顯。
　　策略
　　1）單邊：
　　2）跨期：反套繼續(xù)持有
　　3）跨品種：空BU多SC止盈離場
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　煉廠產(chǎn)量超預(yù)期回落、旺季尾聲需求反彈等