>> 國泰君安期貨-棕櫚油：短期利空暫充分，關(guān)注產(chǎn)地去庫進程，豆油，美豆端缺乏驅(qū)動，震蕩運行-251117
| 上傳日期： |
2025/11/17 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李雋鈺 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
1. USDA：全球2025/26年度棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計為8081.6萬噸，較上一次預(yù)估持平。全球2025/26年度棕櫚油期末庫存預(yù)計為1558.9萬噸，較上一次預(yù)估上調(diào)34.9萬噸。全球2025/26年度棕櫚油出口預(yù)計為4570.8萬噸，較上一次預(yù)估持平。其中，印尼棕櫚油出口預(yù)計為2400萬噸，較上一次預(yù)估持平；馬來西亞棕櫚油出口預(yù)計為1610萬噸，較上一次預(yù)估持平。
2.行業(yè)分析師Thomas Mielke預(yù)計2026年印尼棕櫚油產(chǎn)量為4900萬噸，而2025年為4940萬噸。預(yù)計2026年馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為1950萬噸，而2025年為1986萬噸。盡管產(chǎn)量下降，但預(yù)計2026年馬來西亞棕櫚油出口量將上升。
3.據(jù)外電消息，知名行業(yè)分析師Dorab Mistry表示，預(yù)計2025/26年度全球棕櫚油產(chǎn)量將增加150萬噸，因兩個主要生產(chǎn)國印尼和馬來西亞產(chǎn)量僅略有增加。2025/26年度總的植物油供應(yīng)將增加420萬噸，需求將增加600萬噸。
4. ITS：馬來西亞11月1日至15日棕櫚油出口量為728995噸，下降15.5%。
5.據(jù)外電消息，印尼棕櫚油協(xié)會（GAPKI）官員Fadhil Hasan表示，印尼2026年棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計將增長3-4%，低于今年4-7%的預(yù)估增速。2025年棕櫚油出口料增長6-7%。
6. USDA：11月美國2025/26年度大豆單產(chǎn)預(yù)期53蒲式耳/英畝，9月預(yù)期為53.5蒲式耳/英畝，環(huán)比減少0.5蒲式耳/英畝；11月美國2025/26年度大豆產(chǎn)量預(yù)期42.53億蒲式耳，9月預(yù)期為43.01億蒲式耳，環(huán)比減少0.48億蒲式耳；11月美國2025/26年度大豆壓榨量預(yù)期25.55億蒲式耳，9月預(yù)期為25.55億蒲式耳，環(huán)比持平；11月美國2025/26年度大豆出口量預(yù)期16.35億蒲式耳，9月預(yù)期為16.85億蒲式耳，環(huán)比減少0.50億蒲式耳；11月美國2025/26年度大豆期末庫存預(yù)期2.9億蒲式耳，9月預(yù)期為3億蒲式耳，環(huán)比減少0.1億蒲式耳。
7. USDA：全球2025/26年度豆油產(chǎn)量預(yù)計為7056.7萬噸，較上一次預(yù)估下修29.9萬噸。全球2025/26年度豆油期末庫存預(yù)計為569.3萬噸，較上一次預(yù)估下修15.1萬噸。全球2025/26年度豆油出口預(yù)計為1319.9萬噸，較上一次預(yù)估上調(diào)10萬噸。其中，阿根廷豆油出口預(yù)計為615萬噸，較上一次預(yù)估下修30萬噸；巴西豆油出口預(yù)計為150萬噸，較上一次預(yù)估上調(diào)20萬噸。
8. USDA：全球2025/26年度豆粕產(chǎn)量預(yù)計為2.86418億噸，較上一次預(yù)估下修132萬噸。全球2025/26年度豆粕期末庫存預(yù)計為1827.1萬噸，較上一次預(yù)估上調(diào)11.7萬噸。全球2025/26年度豆粕出口預(yù)計為8154.8萬噸，較上一次預(yù)估下修62萬噸。其中，阿根廷豆粕出口預(yù)計為2900萬噸，較上一次預(yù)估下修110萬噸；巴西豆粕出口預(yù)計為2400萬噸，較上一次預(yù)估上調(diào)80萬噸。
9. NOPA月報前瞻：據(jù)路透社調(diào)查的九位分析師的平均預(yù)測，占美國大豆加工能力逾99%的NOPA成員，10月份預(yù)計共壓榨大豆2.09522億蒲式耳。若該預(yù)估成真，10月壓榨量將比9月的1.97863億蒲式耳增加5.9%，較2024年10月的1.99943億蒲式耳增長4.8%。這也將刷新美國歷史上任何單月的最高壓榨紀錄，超越2024年12月創(chuàng)下的2.06604億蒲式耳的紀錄高位。根據(jù)六位分析師的預(yù)測，截至10月31日，NOPA成員持有的豆油庫存將達到三個月高點，預(yù)計為12.57億磅。如果該數(shù)據(jù)實現(xiàn)，將較9月底的12.43億磅增加1.1%，并較去年同期的10.74億磅大幅增加17.0%。
10.阿根廷農(nóng)牧漁業(yè)國秘處公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，阿根廷2025/26年度大豆種植率為15%，上周為7%，去年同期為25%。
11.加拿大谷物委員會（Canadian Grain Commission）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日當周，加拿大油菜籽出口量較前一周減少35.67%至12.12萬噸，之前一周為18.84萬噸。截至11月9日，加拿大2025/26年度油菜籽出口量為154.44萬噸，較上一年度同期的336.46萬噸減少54.10%。截至11月9日，加拿大油菜籽商業(yè)庫存為136.76萬噸，之前一周為131.87萬噸。
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：0豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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