>> 國貿(mào)期貨-新能源周報：反內(nèi)卷進度或延遲，鋰鹽需求旺盛-251117
| 上傳日期： |
2025/11/17 |
大小： |
3669KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
白素娜 |
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工業(yè)硅：枯水期停產(chǎn)擴大，工業(yè)硅供需雙降
供給端
?。?）全國周產(chǎn)9.04萬噸，環(huán)比-0.57%；全國開爐267臺，環(huán)比-6臺。
?。?）主產(chǎn)區(qū)：新疆地區(qū)周產(chǎn)5.11萬噸，環(huán)比-2.56%，開爐數(shù)環(huán)比-6臺。內(nèi)蒙古地區(qū)周產(chǎn)1.12萬噸，環(huán)比+3.31%，開爐數(shù)環(huán)比+1臺。云南地區(qū)周產(chǎn)0.69萬噸，環(huán)比一致，開爐數(shù)環(huán)比-1臺。四川地區(qū)周產(chǎn)0.69萬噸，環(huán)比-10.16%，開爐數(shù)環(huán)比-4臺。
（3）10月產(chǎn)量45.22萬噸，環(huán)比+7.46%，同比-3.75%；11月排產(chǎn)38.95萬噸，環(huán)比-13.88%，同比-3.84%，重回40萬噸以下。
需求端
?。?）多晶硅：①周產(chǎn)2.84萬噸，環(huán)比-2.54%。②工廠庫存27.86萬噸，環(huán)比+0.61%。③單噸利潤約8617元，環(huán)比-30元/噸。④10月產(chǎn)量13.4萬噸，環(huán)比+3.08%，同比+1.90%；11月排產(chǎn)12.01萬噸，環(huán)比-10.37%，同比+7.62%，系枯水期減產(chǎn)。
（2）有機硅：①DMC周產(chǎn)4.87萬噸，環(huán)比+1.67%。②工廠庫存4.21萬噸，環(huán)比-3.22%。③單噸毛利271.88元，環(huán)比+1506元/噸，轉(zhuǎn)正。④10月產(chǎn)量20.96萬噸，環(huán)比-0.29%，同比+4.90%；11月排產(chǎn)21.76萬噸，環(huán)比+3.82%，同比-1.32%。
庫存端
?。?）顯性庫存67.87萬噸，環(huán)比-1.96%，去庫，同比+16.73%。
?。?）行業(yè)庫存45.20萬噸，環(huán)比-2.04%，去庫。其中，市場庫存18.40萬噸，環(huán)比+0.55%；工廠庫存26.80萬噸，環(huán)比-3.39%。
?。?）倉單庫存22.67萬噸，環(huán)比-1.81%，正基差，去庫，月底集中注銷。
成本利潤
?。?）全國平均單噸成本9240元，環(huán)比-0.05%；單噸毛利-56元，環(huán)比-11元/噸。
?。?）主產(chǎn)區(qū)：毛利下降。新疆/云南/四川地區(qū)單噸平均毛利471/-317/-327元，較上周-17/0/-9元。
投資觀點
供給端，西南地區(qū)枯水期停爐繼續(xù)；需求端，多晶硅產(chǎn)量也因枯水期繼續(xù)下行，有機硅產(chǎn)量波動。庫存端，小幅去庫。整體看，工業(yè)硅供需雙減，庫存小幅去庫，短期內(nèi)硅價或在8200-9400區(qū)間內(nèi)運行。
交易策略
單邊：震蕩
風險關注：大廠減復產(chǎn)擾動環(huán)保政策變動
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