>> 浙商期貨-宏觀周報：國內(nèi)社融及經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需增長有所放緩-251116
| 上傳日期： |
2025/11/16 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
浙商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱梟鵬 |
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11月14日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，三季度內(nèi)需整體出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，生產(chǎn)端維持較強韌性，10月份內(nèi)需在延續(xù)疲弱的同時供給端出現(xiàn)同步走弱勢頭。積極因素在于，9月底以來新型政策性金融工具和地方債結(jié)存限額增量出臺，年內(nèi)剩余兩月經(jīng)濟或有一定“托底”政策，全年增長目標無憂。
具體來看，整體消費增長符合預期，商品零售繼續(xù)走弱，服務零售和餐飲回升。10月社會消費品零售總額同比增長2.9%，前值3.0%，其中，除汽車以外的消費品零售額增長4.0%，前值3.2%。10月商品零售增速2.8%，前值3.3%。餐飲收入增長3.8%，前值0.9%;1-10月服務零售額增速為5.3%，較前值回升.1個百分點。節(jié)假日雖帶動出行與服務類消費階段性升溫，但人均消費低于去年同期，其效果和持續(xù)性有限，前期透支的汽車、家電等耐用品需求快速回落，對商品零售形成拖累，且在去年同期政策集中落地的影響下，10月消費基數(shù)處于相對高位，對當月同比表現(xiàn)有所壓制。投資項方面，1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶） 408914億元，同比下降1.7%;扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國固定資產(chǎn)投資增長1.7%。分領域看，基礎設施投資同比下降0.1%，制造業(yè)投資增長2.7%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降147%。全國新建商品房銷售面積71982萬平方米，同比下降6.8%;新建商品房銷售額69017億元，下降9.6%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資同比增長2.9%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長4.8%，第三產(chǎn)業(yè)投資下降5.3%。民間投資同比下降4.5%;扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，民間投資增長0.2%。工業(yè)生產(chǎn)方面“兩新”和出口走弱壓制生產(chǎn)10月份，工業(yè)增加值同比增長4.9%，前值6.5%。從環(huán)比看，10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.17%。1—10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.1%。
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