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【行情復(fù)盤】
　　鄭棉總成交313761手，持倉943367手。結(jié)算價(jià)1月13435元/噸，5月13445元/噸，9月13610元/噸。
　　ICE12月合約結(jié)算價(jià)62.36跌13點(diǎn)，3月64.06跌7點(diǎn)，5月65.25跌10點(diǎn)；成交約6.2萬手。
　　【重要資訊】
　　1、據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）最本發(fā)布的11月份全球棉花供需預(yù)測報(bào)告，2025/26年度全球棉花產(chǎn)量較9月調(diào)增；消費(fèi)較9月微幅調(diào)增；疊加期初庫存增加，本年度期末庫存較9月明顯增加。2024/25年度供需預(yù)測中，全球棉花總產(chǎn)預(yù)期較9月微增，消費(fèi)預(yù)期微減，出口預(yù)期減幅大于進(jìn)口，上年度期末庫存小幅增加。
　　2、9月印度尼西亞進(jìn)口棉花2.6萬噸，環(huán)比（約4.0萬噸）減少35.5%，同比（3.7萬噸）減少30.3%，是自3月以來最小月度進(jìn)口量。
　　3、據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的11月份美棉供需預(yù)測報(bào)告，2025/26全美種植面積在5642.7萬畝，收獲面積在4472.9萬畝，棄耕率維持20.7%不變。單產(chǎn)預(yù)期68.7公斤/畝，較9月上調(diào)6.7%；產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)至307.3萬噸，較9月調(diào)增19.4萬噸。消費(fèi)量預(yù)期37.0萬噸，出口量預(yù)期265.4萬噸，較9月調(diào)增4.4萬噸?；谝陨?，期末庫存增加15.2萬噸至93.6萬噸。
　　【市場邏輯】
　　USDA月度報(bào)告發(fā)布后市場反應(yīng)偏空，ICE美棉期貨維持震蕩走勢，主力03合約結(jié)算價(jià)報(bào)64.06美分，微跌0.11%；鄭棉市場同樣呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局，產(chǎn)業(yè)端缺乏明顯驅(qū)動(dòng)因素，期價(jià)上方仍面臨套保壓力，下游"金九銀十"旺季過后訂單表現(xiàn)持續(xù)偏弱，紡企紗線庫存處于低位，整體來看鄭棉走勢維持震蕩態(tài)勢。
　　 【交易策略】
　　前期01合約平值跨式期權(quán)平倉看跌期權(quán)持有看漲期權(quán)
　　05合約13500元/噸執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)持有