>> 國貿(mào)期貨-有色金屬數(shù)據(jù)日報-251118
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操作策略
【宏觀】：（1）美聯(lián)儲鷹派官員包括堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德、波士頓聯(lián)儲主席柯林斯、達(dá)拉斯聯(lián)儲主席洛根反對降息，擔(dān)心通脹回升和美聯(lián)儲抗通脹公信力受損。鴿派陣營中美聯(lián)儲理事米蘭仍力挺降息。截至周五，12月美聯(lián)儲降息概率已跌至4成。（2）美國勞工部統(tǒng)計局（BLS）：11月20日發(fā)布9月非農(nóng)就業(yè)報告。
11月21日發(fā)布9月實際薪資等數(shù)據(jù)。
【銅】：宏觀層面，近期多位美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派言論，暗示通脹回升風(fēng)險并淡化就業(yè)市場疲軟影響，市場對美聯(lián)儲12月份降息預(yù)期明顯降溫，利空有色板塊。此外，近期隨著美國政府“停擺”結(jié)束，預(yù)計各項重磅數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，市場波動加劇。產(chǎn)業(yè)方面，因因進(jìn)口與國產(chǎn)到貨較少，疊加上周末銅價高位回落，下游接貨意愿提升，國內(nèi)銅現(xiàn)貨庫存小幅去庫。整體而言，近期市場對美聯(lián)儲12月降息預(yù)期降溫，銅價回調(diào)，但預(yù)計回調(diào)幅度有限
【鋁】：宏觀層面，近期多位美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派言論，暗示通脹回升風(fēng)險并淡化就業(yè)市場疲軟影響，市場對美聯(lián)儲12月份降息預(yù)期明顯降溫，利空有色板塊。此外，近期隨著美國政府“停擺”結(jié)束，預(yù)計各項重磅數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，市場波動加劇。產(chǎn)業(yè)方面，近期鋁價高位回落，下游小幅補(bǔ)庫情緒回暖，但由于下游逐步進(jìn)入消費淡季，國內(nèi)銅庫存累庫。整體而言，近期產(chǎn)業(yè)面驅(qū)動有限，而美聯(lián)儲12月份降息預(yù)期降溫，鋁價回調(diào)。
【鋅】：宏觀方面，美聯(lián)儲12月降息預(yù)期降溫，疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱等，宏觀情緒轉(zhuǎn)弱?；久鎭砜?，原料端，國產(chǎn)加工費繼續(xù)下調(diào)，考慮到后續(xù)北方礦山冬季減產(chǎn)、煉廠冬儲行為等，國產(chǎn)加工費預(yù)計仍有下調(diào)可能；冶煉端，11月檢修較多，然火燒云正式出口，產(chǎn)量較10月預(yù)計仍有增加；此外再生鋅因虧損出現(xiàn)較多減停產(chǎn)計劃。庫存方面，內(nèi)外分化趨勢近期有所放緩，然庫存差仍未明顯修復(fù)下，內(nèi)外比價維持低位。整體來看，短期宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，鋅價回調(diào)，然考慮到Lme低庫存格局尚未明顯轉(zhuǎn)變且國內(nèi)基本面有好轉(zhuǎn)跡象，鋅價下方尚有支撐。
【鎳】：美聯(lián)儲官員近期表態(tài)鷹派，打壓12月降息預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體走弱，市場風(fēng)險偏好降溫，關(guān)注美非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)及后續(xù)穩(wěn)增長政策出臺情況。印尼近期再次限制鎳相關(guān)冶煉項目審批，但影響有限，印尼26年鎳礦RKAB配額審批進(jìn)行中，礦端升水持穩(wěn)，中間品價格堅挺，但全球鎳庫存延續(xù)累庫，宏觀走弱、空頭增倉影響下，鎳價震蕩下挫，下方關(guān)注一體化MHP產(chǎn)電積鎳成本支撐。操作上建議短線為主，注意控制風(fēng)險。
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