>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
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| 2465KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元,斯小偉 |
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蛋白粕
【行情資訊】
周三CBOT大豆回落，美豆觸及成本線后回調(diào)，周三巴西升貼水下跌3-10美分/蒲，大豆到港成本回落。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨小幅下調(diào)30元/噸，華東報2970元/噸，豆粕成交、提貨均較好。MYSTEEL預(yù)計本周油廠大豆壓榨量為234.92萬噸，上周壓榨大豆207.76萬噸，上周大豆及豆粕環(huán)比去庫，同比仍較高。
未來兩周，巴西大豆產(chǎn)區(qū)前期雨量偏少區(qū)域預(yù)計恢復(fù)降雨，預(yù)計播種較為順利，截至上周四種植進度已達71%。USDA月報下調(diào)全球大豆新作產(chǎn)量約410萬噸，期末庫存下調(diào)200萬噸，全球大豆平衡表邊際收緊。美豆產(chǎn)量則下調(diào)約130萬噸，但把美豆出口下調(diào)了136萬噸，導(dǎo)致美豆庫存僅下調(diào)28萬噸，美豆盤面因此逢高回調(diào)。
【策略觀點】
進口成本方面，全球大豆新作產(chǎn)量一直被邊際下調(diào)，總產(chǎn)量已持平于總需求，全球大豆供應(yīng)相比24/25年度有所下降，這意味著進口成本的底部或已顯現(xiàn)，但向上空間或需要更大的減產(chǎn)力度。當(dāng)前國內(nèi)大豆庫存處歷年最高水平，豆粕庫存偏大，榨利承壓，不過逐步進入去庫季節(jié)，存在一定支撐。豆粕在成本有支撐，榨利承壓的情況下預(yù)計震蕩運行。
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