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核心觀點(diǎn)
　　焦炭：現(xiàn)貨市場方面，近期原材料焦煤現(xiàn)貨氛圍降溫，焦炭第四輪提漲艱難落地，日照港準(zhǔn)一級濕熄焦平倉價(jià)1670元/噸，焦企利潤預(yù)計(jì)有所好轉(zhuǎn)。供需方面，截至11月14日當(dāng)周，樣本獨(dú)立焦化廠和鋼廠焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)109.17萬噸，周環(huán)比降0.51萬噸；下游247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量236.88萬噸，周環(huán)比增2.66萬噸。整體來看，焦炭短期基本面好轉(zhuǎn)，但持續(xù)性預(yù)計(jì)有限，需求擔(dān)憂依然存在，且市場對前期的主要向上驅(qū)動(dòng)“成本端支撐”分歧增加，多空博弈漸增，焦炭期貨震蕩回調(diào)。
　　焦煤：焦煤11月以來持續(xù)回調(diào)，主因是供應(yīng)端分歧加大。一方面，國家發(fā)改委視頻會(huì)議強(qiáng)調(diào)能源保供，且鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示上周523家煉焦煤礦產(chǎn)量環(huán)比改善。另一方面，自7月國家能源局要求煤礦產(chǎn)能核查以后，煤炭行業(yè)反內(nèi)卷缺乏新增政策利好。焦煤供應(yīng)端強(qiáng)預(yù)期放緩，焦煤期貨在10月底漲至震蕩區(qū)間上沿后，進(jìn)一步向上突破的驅(qū)動(dòng)不足，開始持續(xù)回調(diào)。不過，12月政治局會(huì)議預(yù)期和年末煤礦產(chǎn)量收縮預(yù)期仍有待兌現(xiàn)，關(guān)注主力合約在震蕩區(qū)間下沿支撐。