>> 銀河期貨-尿素日報-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
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| 958KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張孟超 |
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【市場回顧】
1、期貨市場：尿素期貨寬幅震蕩，最終報收1665（0/0%）。
2、現(xiàn)貨市場：出廠價窄幅提漲，成交一般，河南出廠報1570-1580元/噸，山東小顆粒出廠報1600-1610元/噸，河北小顆粒出廠1610-1620元/噸，山西中小顆粒出廠報1540-1560元/噸，安徽小顆粒出廠報1580-1590元/噸，內(nèi)蒙出廠報1460-1500元/噸。
【重要資訊】
2025年第46周(20251113-1119)，中國尿素分原料產(chǎn)能利用率：煤制尿素87.23%，環(huán)比跌0.30%；氣制尿素72.55%，環(huán)比跌0.21%。周期內(nèi)新增3家煤制企業(yè)裝置停車，1家煤制企業(yè)停車裝置恢復生產(chǎn)，通過企業(yè)的開停時間計算、同時延續(xù)上周期的變化，本周期煤制產(chǎn)能利用率、氣制產(chǎn)能利用率均有所下跌。
【邏輯分析】
新增出口配額消息影響消退，市場情緒表現(xiàn)降溫，主流地區(qū)尿素現(xiàn)貨出廠報價下跌，成交尚可。山東地區(qū)主流出廠報價領漲，市場情緒表現(xiàn)降溫，工業(yè)復合肥開工率下滑，原料庫存充裕，成品庫存偏高，基層訂單稀少，剛需補貨為主，農(nóng)業(yè)剛需采購，貿(mào)易商開始出貨，新單成交清淡，個別工廠降價收單，但成交稀少，預計出廠報價下跌為主；河南地區(qū)市場情緒偏弱，出廠報價跟漲，貿(mào)易商出貨，收單量減少，成交一般，待發(fā)消耗，預計出廠報價跟跌為主。交割區(qū)周邊區(qū)域出廠價跟漲，區(qū)內(nèi)市場氛圍表現(xiàn)一般，東北地區(qū)需求平穩(wěn)，交投情緒尚可，農(nóng)業(yè)剛需采購，期現(xiàn)商和貿(mào)易商出貨，外發(fā)訂單量減少，新單成交乏力，待發(fā)消耗，預計出廠價暫穩(wěn)為主。綜合來看，檢修裝置陸續(xù)回歸，日均產(chǎn)量增加至20.4萬噸附近。需求端，第四批配額發(fā)放，國際價格對國內(nèi)影響再度升溫。華中、華北地區(qū)復合肥基本結束，基層備貨收尾，復合肥廠開工率下滑，尿素庫存可用天數(shù)在半個月以上，對原料采購情緒不高。尿素生產(chǎn)企業(yè)庫存去庫4.6萬至143萬噸附近，整體高位。當前國內(nèi)供應寬松，華北地區(qū)秋季肥收尾，下游基層訂單稀少，多數(shù)地區(qū)復合肥企業(yè)開工低位，整體需求呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，貿(mào)易商謹慎操作。短期來看，國內(nèi)需求量依舊有限，農(nóng)需結束，復合肥暫未大規(guī)模開工，現(xiàn)貨市場情緒依舊低迷。國內(nèi)外價差依舊偏大，新配額發(fā)放，國際市場對國內(nèi)影響增加。當前，主流交割區(qū)出廠價格1580-1600元/噸附近，下游接受度降溫，部分復合肥廠低價補貨，淡儲企業(yè)入市采購進行儲備，東北地區(qū)開始連續(xù)拿貨，廠家收單較前期大幅好轉，尿素企業(yè)多限收為主，廠家待發(fā)充裕，短期內(nèi)預計尿素偏強震蕩為主。中期來看，第四批出口配額影響消退，國內(nèi)秋季肥全面結束，整體需求偏弱，隨著出廠價上調(diào)，下游接受度降低，近期大宗商品集體回調(diào)，尿素基本面仍顯寬松，中期看仍偏弱運行為主。
【交易策略】
1、單邊：高空，不追空
2、套利：觀望
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