>> 廣發(fā)期貨-《有色》日報-251124
| 上傳日期： |
2025/11/24 |
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| 3685KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波,林嘉旎,寇帝斯 |
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氧化鋁觀點
上周氧化鋁市場呈現(xiàn)震蕩下行走勢．期貨主力合約在2700-2850元/噸的區(qū)間內(nèi)運行，短期價格再度突破階段性新低，考驗下方2700的支撐。供應(yīng)端出現(xiàn)收縮跡象，行業(yè)虧損壓力正迫使更多企業(yè)做出調(diào)整，部分高成本生產(chǎn)企業(yè)因持續(xù)虧損，運行承壓已久，已有減產(chǎn)意愿，行業(yè)周度開工率下滑0.78%至80.4%。庫存方面出現(xiàn)積極信號，周度全市場累庫速率放緩，雖然國內(nèi)總庫存水平仍在不斷創(chuàng)同期新高，但累庫放緩疊加開工回落，表明市場最糟糕的過剩壓力可能正在接近尾聲。綜合來看，當(dāng)前市場價格已接近晉豫地區(qū)高成本產(chǎn)能的現(xiàn)金成本線，下方成本支撐顯著增強，短期下行空間有限，預(yù)計后續(xù)將維持底部震蕩走勢、主力合約參考運行區(qū)間為2700-2850元/噸。市場能否走出反彈行情仍需觀察現(xiàn)有企業(yè)的實際減產(chǎn)規(guī)模以及庫存拐點。若高成本企業(yè)進一步加大減產(chǎn)力度，市場供需將得到更快修復(fù)。
鋁觀點
上周電解鋁市場呈現(xiàn)高位回調(diào)態(tài)勢．宏觀面與基本面多空交織。宏觀面．國內(nèi)內(nèi)需穩(wěn)步復(fù)蘇、中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系持續(xù)緩和營造了利好氛圍，且海外冰島、莫桑比克等地因電力成本高企引發(fā)供應(yīng)風(fēng)險，但美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫削弱了金融屬性支撐。國內(nèi)基本面負反饋效應(yīng)顯著．鋁水比例呈現(xiàn)下滑趨勢．型材企業(yè)開工率周度降至52.6%，反映高價對下游加工的抑制作用持續(xù)加劇,社會庫存去化不暢。當(dāng)前市場呈現(xiàn)強預(yù)期與弱現(xiàn)實格局,海外供應(yīng)風(fēng)險與國內(nèi)需求疲軟形成對峙，預(yù)計短期鋁價將維持高位震蕩，滬鋁主力合約參考運行區(qū)間21.100-21,700元/噸，需重點關(guān)注海外貨幣政策動向及國內(nèi)庫存去化節(jié)奏。
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