>> 紫金天風期貨-氧化鋁周報：止盈的邏輯-251124
| 上傳日期： |
2025/11/24 |
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| 9267KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
紫金天風期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉詩瑤 |
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供需兩端：供給端氧化鋁企業(yè)仍面臨未簽長協(xié)而暫無減產(chǎn)規(guī)劃的問題。因此當前尚無企業(yè)實質(zhì)性減產(chǎn)。我們預期本月氧化鋁廠難有減產(chǎn)，Q4過剩規(guī)模將遠超上半年Q1（Q1已因一定過剩出現(xiàn)價格大跌）。需求端非鋁環(huán)比走弱。
庫存：氧化鋁廠內(nèi)庫存本月首次累積，但主因環(huán)保發(fā)運受阻和臺站擁堵，氧化鋁廠本身出貨順暢度環(huán)比繼續(xù)上升。從庫存印證來看，電解鋁廠原料庫存已連續(xù)12周出現(xiàn)增加，絕對量級已逼近2022年同期水平——當時氧化鋁由于嚴重供應過剩過剩，鋁廠僅維持剛需采購。
倉單：11月20日（周四）倉單日環(huán)比-640噸。11月21日（周五）倉單日環(huán)比-4214噸，本月倉單首次凈流出，據(jù)悉均為鋁廠接貨，而非到期注銷。盤面低位時對比北方貨源運至新疆的到廠價格，倉單顯然更具優(yōu)勢，從而支撐盤面反彈。
周度展望：預計近期盤面低位反彈力度較大，主因期現(xiàn)商現(xiàn)貨陸續(xù)清空，傳統(tǒng)貿(mào)易商現(xiàn)貨壓力有限，次因低位時觸發(fā)倉單流出。短期策略建議低位時空單及時止盈。本周起貿(mào)易商將啟動12月貨源拋售，預期市場流通性將在兩周后明顯緩解，屆時現(xiàn)貨價格若重拾跌勢，則將打破僵持不下的盤面。
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