>> 國貿(mào)期貨-鉛周度數(shù)據(jù)點評：社庫持續(xù)累增，鉛價承壓-251124
| 上傳日期： |
2025/11/24 |
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| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
方富強 |
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宏觀方面：（1）美國9月非農(nóng)新增就業(yè)人口11.9萬，大超預(yù)期，前兩月就業(yè)人口被大幅下修3.3萬，失業(yè)率意外升至4.4%創(chuàng)四年新高。數(shù)據(jù)喜憂參半，且存在滯后，對12月降息指引有限。（2）美聯(lián)儲會議紀要：突顯出美聯(lián)儲官員們對10月降息25個基點的意見分歧。（3）美國10月非農(nóng)不發(fā)布、11月報告意外在美聯(lián)儲12月會后發(fā)。整體來看，美聯(lián)儲內(nèi)部分歧較大，有色板塊震蕩運行。
供應(yīng)端：上周鉛精礦加工費維持低位，隨著冬季北方礦山減產(chǎn)，鉛礦供應(yīng)延續(xù)緊缺局面；廢電回收量維持正常水平，廢電價格有所跟跌。原生端，整體產(chǎn)量持穩(wěn)。再生端上周開工小幅提高，后續(xù)來看，鉛價回落對再生產(chǎn)量恢復(fù)有一定抑制，產(chǎn)量已至階段性的高點。整體來看，下周預(yù)計鉛錠供應(yīng)趨穩(wěn)。
需求端：鉛蓄電池企業(yè)開工維持偏低位，逐步進入電動自行車消費淡季，電池廠備貨意愿轉(zhuǎn)淡，短期對鉛錠需求預(yù)計維持偏弱態(tài)勢。
庫存：截至11月20日，鉛錠社庫為3.77萬噸，較上周增加8.02%，社庫持續(xù)累增。本周來看，鉛錠整體產(chǎn)量持穩(wěn)，增量有限，而需求同樣維持偏弱態(tài)勢，整體供需或仍處于緊平衡階段，庫存仍處于較低位格局。
總體來看：上周宏觀情緒偏弱疊加鉛社庫累增，鉛價震蕩走弱，后續(xù)來看，短期鉛供需處于緊平衡階段，供需矛盾不突出，考慮到社庫仍處于較低位，預(yù)計鉛價繼續(xù)回調(diào)空間有限，本周預(yù)計震蕩運行。
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