>> 中信期貨-海外裝置擾動，甲醇期價反彈-251125
| 上傳日期： |
2025/11/25 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明,楊曉宇,董丹丹 |
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甲醇:11月24日甲醇主力合約漲幅3.08%，收于2077元/噸，盤面出現(xiàn)反彈。
此前甲醇期價偏弱運行，除基本面本身偏弱影響外，還與海外伊朗限氣減產(chǎn)這一預(yù)期未能證實息息相關(guān)。在近期伊朗甲醇裝置停車信息得到確認后，擾動預(yù)期證實，隨后盤面在11月24日周末后第一個交易日出現(xiàn)反彈:
1.從基本面來看，甲醇整體供需格局偏弱:沿海甲醇庫存長期累庫下達到歷史高位，截止11月19日，已有約143.93萬噸，相比去年同期偏高。高庫存現(xiàn)實壓制下，甲醇期價難有上行空間;內(nèi)地甲醇供應(yīng)端雖檢修擾動多發(fā)，但下游烯經(jīng)總體偏弱勢，以剛需采購為主，缺乏主動囤貨意愿，難以改善總體需求的疲軟態(tài)勢。截止11月21日，國產(chǎn)甲醇開工率位于88.75%的高位。
2從海外擾動來看，11月以來德黑蘭全月氣溫為10-18攝氏度，相比2024年11月7-16攝氏度的范圍仍偏高。根據(jù)氣溫判斷海外停車時間，預(yù)計晚于去年同期。主要利好預(yù)期未能證實，疊加基本面高庫存現(xiàn)實壓制，甲醇期價整體偏弱下行，甚至出現(xiàn)跌破2000點位行情。直至近日伊朗2套165萬噸甲醇裝置停車信息確認，其中Apadana因天然氣短缺而關(guān)閉，Sabalan因技術(shù)問題而關(guān)閉，擾動預(yù)期得到證實,空頭減倉驅(qū)動盤面反轉(zhuǎn)。
3.從市場情緒來看，利好預(yù)期證實后，盤面已經(jīng)通過一波減倉上行的行情對此進行了定價。但目前高庫存壓制的格局并未改變，其絕對水平仍處于歷史高位。后續(xù)情緒變化在于預(yù)期能否照進現(xiàn)實，需要后續(xù)的到港數(shù)據(jù)與庫存消化進度來證實。就目前而言，進口到港數(shù)據(jù)短期仍偏高，近期行情提振后，多空雙方或?qū)⒅匦孪萑氩┺摹?br> 展望后市，甲醇盤面已交易伊朗停車預(yù)期，但在高庫存和弱需求的現(xiàn)實壓制下，上行空間有限且過程大概率反復(fù)筑底，關(guān)鍵在于后續(xù)去庫成色。
風(fēng)險因素:上行風(fēng)險:宏觀利好、海外供應(yīng)擾動;下行風(fēng)險:煤價下跌、烯怪負反饋。
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