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【行情回顧】
　　歐洲TTF期貨12月合約結(jié)算于29.18歐元/MWh，自去年5月起首次跌破30歐元/MWh，東北亞JKM同步下跌，2月跌至10.6美元/MMBTU附近，美國HH期貨大幅上漲，HH2512月合約結(jié)算于4.424美元/MMBTU。
　　11月全球LNG需求持續(xù)疲軟，歐洲的相較同期的低庫存水平并未引起市場的擔憂，亞洲疲軟的需求以及美國LNG供應的持續(xù)發(fā)力，使得JKM和TTF全月保持震蕩下跌趨勢。美國產(chǎn)量繼續(xù)增長，庫存處于5年高位，由于11月上旬天氣偏冷，提前進入去庫周期。需求小幅增長，液化需求上旬進一步走高而后穩(wěn)定，整體看漲情緒濃厚。
　　【市場展望】
　　美國方面，產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，出口需求處于高位且預計會持續(xù)維持高位直至明年1季度新的產(chǎn)能上線進一步放大出口需求，核心的變數(shù)在天氣端，目前來看美國整個冬季的氣溫偏向正常水平，在此預計下短期價格4.0-4.5美元/MMBTU區(qū)間波動，明年非取暖季價格在3.0-3.5美元/MMBTU區(qū)間。
　　LNG方面受冬季氣溫不確定的影響，價格仍有一定支撐，目前各機構(gòu)預期歐洲和亞洲氣溫相對接近往年平均水平，短期預計1月TTF于10美元/MMBTU附近弱勢震蕩，長期下跌趨勢不改，若冬季偏暖，則可能在冬季就下探8美元/MMBTU，若偏冷，則價格進一步上行空間也有限，整體近端較遠端偏強。
　　【策略推薦】
　　1.單邊：觀望
　　2.套利：TTF正套。
　　3.期權(quán)：賣出TTF看漲期權(quán)。
　　風險提示：極端天氣、地緣政治因素、設施計劃外檢修。