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投資要點(diǎn)
　　▌合肥國(guó)資擬入主，定增近30億元增強(qiáng)穩(wěn)定性與發(fā)展信心。
　　近日，公司公告將向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行A股股票。發(fā)行對(duì)象為公司股東合肥建曙；發(fā)行價(jià)格為7.01元/股；發(fā)行股票的數(shù)量為419,036,598股，募集資金總額不超過(guò)293,744.66萬(wàn)元。預(yù)計(jì)本次發(fā)行后，合肥建曙持有公司股權(quán)比例達(dá)到31.89%，成為公司的控股股東，蜀山區(qū)人民政府將成為公司的實(shí)際控制人。
　　本次發(fā)行的目的主要系：1）合肥建曙將成為公司的控股股東，有助于增強(qiáng)公司控制權(quán)的穩(wěn)定性，彰顯股東對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心以及對(duì)公司投資價(jià)值的認(rèn)可；2）補(bǔ)充流動(dòng)資金緩解營(yíng)運(yùn)資金壓力
　　▌AMOLED細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)軍者，加速推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新
　　公司專(zhuān)注OLED領(lǐng)域二十余年，作為行業(yè)第一梯隊(duì)企業(yè)，持續(xù)引領(lǐng)中國(guó)OLED產(chǎn)業(yè)發(fā)展。公司是OLED國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)組織的重要成員，并主導(dǎo)國(guó)OLED標(biāo)準(zhǔn)的制定，共負(fù)責(zé)制定或修訂5項(xiàng)OLED國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，主導(dǎo)制定12項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和10項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，為我國(guó)OLED產(chǎn)業(yè)贏得了國(guó)際話(huà)語(yǔ)權(quán)。
　　根據(jù)CINNOResearch統(tǒng)計(jì)，2024年維信諾智能手機(jī)AMOLED面板全球市場(chǎng)份額達(dá)11.2%，位列全球第三、國(guó)內(nèi)第二。公司注重面板前沿技術(shù)的研發(fā)，2025年前三季度公司研發(fā)費(fèi)用為7.69億元，研發(fā)費(fèi)用率為12.71%。在技術(shù)創(chuàng)新方面，公司圍繞低功耗、高性能、全面屏、透明顯示及柔性形態(tài)等重點(diǎn)方向持續(xù)突破，并加速推進(jìn)中尺寸AMOLED技術(shù)的創(chuàng)新。
　　此外，參股公司合肥維信諾布局的智能像素化技術(shù)，具備無(wú)精密金屬掩模版、獨(dú)立像素調(diào)控和高精度等優(yōu)勢(shì)，可滿(mǎn)足全尺寸AMOLED產(chǎn)品生產(chǎn)需求，增強(qiáng)應(yīng)對(duì)行業(yè)周期波動(dòng)的能力
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2025-2027年收入分別為80.24、84.89、89.79億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PS分別為1.6、1.5、1.4倍，維持“增持”投資評(píng)級(jí)
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　定增進(jìn)度低于預(yù)期或失敗風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)變化帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)格局調(diào)整；新技術(shù)迭代升級(jí)的需求；經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)的管理要求。