>> 國盛證券-電力行業(yè)周報(bào)：輸配電新規(guī)利好新能源消納，各省2026電力交易方案陸續(xù)出臺(tái)-251130
| 上傳日期： |
2025/11/30 |
大小： |
1546KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
張津銘,劉力鈺,高紫明 |
| 行業(yè)名稱： |
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本周行情回顧：本周（11.24-11.28）上證指數(shù)報(bào)收3,888.6點(diǎn)，上升1.4%，滬深300指數(shù)報(bào)收4526.66點(diǎn)，上升1.64%。中信電力及公用事業(yè)指數(shù)報(bào)收3114點(diǎn)，上升0.88%，跑輸滬深300指數(shù)0.76pct，位列30個(gè)中信一級(jí)板塊漲跌幅榜第24。個(gè)股方面，電力及公用事業(yè)板塊上市公司超半數(shù)上漲。
本周行業(yè)觀點(diǎn)：
國家發(fā)改委出臺(tái)輸配電價(jià)新規(guī)，推動(dòng)綠電發(fā)展。國家發(fā)展改革委于11月27日正式頒布修訂后的區(qū)域電網(wǎng)、省級(jí)電網(wǎng)、跨省跨區(qū)專項(xiàng)工程定價(jià)辦法及輸配電定價(jià)成本監(jiān)審辦法，圍繞適應(yīng)新型電力系統(tǒng)建設(shè)的新形勢(shì)、新變化、新要求，聚焦省內(nèi)消納與跨省跨區(qū)輸送兩個(gè)維度，有助于促進(jìn)新能源消納利用、電力安全保供以及電網(wǎng)企業(yè)降本增效。
新規(guī)明確新能源就近消納實(shí)行單一容量制電價(jià)，新能源就近消納過網(wǎng)成本降低。政策明確對(duì)新能源就近消納等新業(yè)態(tài)，實(shí)行單一容量制電價(jià)，主要按接網(wǎng)容量繳費(fèi)，降低電量側(cè)交易成本。此前《關(guān)于完善價(jià)格機(jī)制促進(jìn)新能源發(fā)電就近消納的通知》就已明確就近消納項(xiàng)目的輸配電價(jià)由兩部制改為主要按接網(wǎng)容量繳費(fèi)，電量側(cè)不再另繳系統(tǒng)備用費(fèi)與輸配環(huán)節(jié)電量電費(fèi)（等效折算至容量電費(fèi)），理順電價(jià)機(jī)制、降低交易成本。
跨省跨區(qū)工程探索兩部制或容量制，清潔能源跨區(qū)輸送收益穩(wěn)定。對(duì)以輸送清潔能源或以聯(lián)網(wǎng)功能為主的跨省跨區(qū)專項(xiàng)工程，可探索兩部制或單一容量制電價(jià)，并鼓勵(lì)輸電權(quán)交易以提升利用率。對(duì)以輸送清潔能源為主的跨省跨區(qū)工程探索兩部制或容量制，穩(wěn)定低利用率特高壓通道收益水平、提升通道利用率，利好遠(yuǎn)距離外送型風(fēng)光水電的規(guī)?；瘍?yōu)化配置。
多地出臺(tái)2026年電力市場(chǎng)化交易方案，維持中長期合同電量高比例以及電價(jià)浮動(dòng)范圍，加速電力市場(chǎng)轉(zhuǎn)型。全國多省份陸續(xù)發(fā)布2026年電力市場(chǎng)化交易方案，政策強(qiáng)制推動(dòng)新能源全電量入市，并普遍要求高比例簽訂中長期合同；完善價(jià)格形成機(jī)制，燃煤發(fā)電交易價(jià)格在基準(zhǔn)價(jià)上下浮動(dòng)范圍內(nèi)均不超過20%，其他主體明確限價(jià)范圍；健全市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，明確獨(dú)立儲(chǔ)能按充放電單元分別注冊(cè)，虛擬電廠等新型主體參照售電公司管理要求執(zhí)行。
廣東?。喝济?、燃?xì)?、新能源全部進(jìn)入市場(chǎng)，燃煤、燃?xì)?、核電機(jī)組初始上限為70%，新能源按歷史發(fā)電小時(shí)數(shù)等計(jì)算。電價(jià)按照“基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)”的原則，根據(jù)燃煤基準(zhǔn)價(jià)0.453元/千瓦時(shí)上下浮動(dòng)20%形成年度交易成交均價(jià)上下限。2026年，市場(chǎng)參考價(jià)為0.463元/千瓦時(shí)，年度交易成交均價(jià)上限暫定為0.554元/千瓦時(shí)，下限暫定為0.372元/千瓦時(shí)。
四川?。喝娣砰_新型儲(chǔ)能、虛擬電廠、電動(dòng)汽車充換電設(shè)施、分布式新能源四類新型主體準(zhǔn)入；現(xiàn)貨市場(chǎng)限價(jià)-50至800元/兆瓦時(shí)，獨(dú)立儲(chǔ)能按15分鐘周期結(jié)算。
陜西省：公用燃煤發(fā)電上網(wǎng)電量原則上全部進(jìn)入市場(chǎng)，風(fēng)電、光伏上網(wǎng)電量全部進(jìn)入市場(chǎng)；燃煤發(fā)電中長期合同電量不低于上年實(shí)際上網(wǎng)電量70%，月度及以上不低于80%；高耗能企業(yè)市場(chǎng)交易電價(jià)不受上浮20%限制。
浙江?。褐虚L期交易電量占比不低于90%，年度交易電量占比不低于70%；煤電交易價(jià)格上下浮動(dòng)范圍不超過20%；對(duì)零售套餐設(shè)置封頂價(jià)格。
河北?。汉颖蹦喜侩娋W(wǎng)燃煤及新能源發(fā)電上網(wǎng)電量原則上全部進(jìn)入電力市場(chǎng)；燃煤發(fā)電中長期合同電量不低于上一年實(shí)際上網(wǎng)電量70%，月度及以上不低于80%，新能源發(fā)電月度及以上不低于60%。
投資建議：輸配電新規(guī)明確新能源消納與清潔能源跨省跨區(qū)項(xiàng)目電價(jià)機(jī)制，降低交易成本，項(xiàng)目收益率有望進(jìn)一步提升。推薦關(guān)注火電等靈活性調(diào)節(jié)資源以及儲(chǔ)能、虛擬電廠等投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注火電板塊：華能國際（A+H）、華電國際（A+H）、國電電力、大唐發(fā)電、建投能源；以及火電靈活性改造龍頭：青達(dá)環(huán)保、華光環(huán)能。推薦布局低估綠電板塊，推薦優(yōu)先關(guān)注低估優(yōu)質(zhì)綠電及風(fēng)電運(yùn)營商，建議關(guān)注新天綠色能源、龍?jiān)措娏?、中閩能源等。把握水核防御，建議關(guān)注長江電力、國投電力、川投能源、華能水電。核電板塊，建議關(guān)注中國核電和中國廣核。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格超預(yù)期上漲；項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；電力輔助服務(wù)市場(chǎng)、綠證交易等政策不及預(yù)期。
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