>> 廣發(fā)期貨-甲醇周報-251128
| 上傳日期： |
2025/11/28 |
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| 1184KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張曉珍 |
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供應(yīng)端
1.國產(chǎn)：本周產(chǎn)量182.57萬噸（-0.66%）
2.開工：全國開工75.74%（-0.51%），西北開工85.93%（+0.17%），非一體化開工67.65%（-0.69%）。
3.進(jìn)口：下周沿海到港預(yù)估47.6-48萬噸（-5.87%）；截止11月28日伊朗已經(jīng)裝船122wt（+22），全月進(jìn)口預(yù)估160萬噸
4.海外裝置：目前伊朗6套裝置停車（伊朗Apanada 165，Sabalan 165，Arian 165，Kimiva 165，ZPC2# 165，Marian 165停車）
需求端
1. MTO：開工率86.47%（-0.55%），外采甲醇MTO開工82.31%（-1.10%）
2.傳統(tǒng)下游：醋酸開工73.88%（+4.52%），DMF開工55.27%（-），甲醛開工31.22%（+0.83%），MTBE開工70.61%（+0.19%），二甲醚開工4.40%（0%），甲縮醛開工12.26%（-1.17%）。
3.庫存：港口去9.45萬噸，內(nèi)地累1.5萬噸
估值：
1.價格:港口現(xiàn)貨：2105-2115 （+70），基差01-13到-25 （+17）；CFR中國周均價235美元/噸（+2），中東船貨參考商談230-242美元/噸
2.煤炭：國內(nèi)動力煤市場情緒不高，煤價偏弱調(diào)整壓力增加
3.上游利潤：加權(quán)利潤小幅走強(qiáng)
4.下游利潤：港口mto利潤走弱；甲醛利潤-44元/噸（-23），二甲醚利潤380元/噸（-60），冰醋酸利潤22元/噸（+30）。
總結(jié)：
內(nèi)地甲醇供應(yīng)隨裝置重啟有所增加，但煤制和氣制利潤偏弱，需求端傳統(tǒng)下游開工率小幅提升，冬季燃料需求形成支撐。港口方面，伊朗限氣導(dǎo)致多套裝置停車，預(yù)計一季度進(jìn)口量將顯著下滑，港口去庫預(yù)期強(qiáng)化，對價格形成底部支撐。MTO05縮可繼續(xù)持有
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