>> 東吳證券-金工定期報告：從微觀出發(fā)的五維行業(yè)輪動月度跟蹤202512-251201
| 上傳日期： |
2025/12/1 |
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| 670KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
高子劍,凌志杰 |
| 下載權(quán)限： |
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報告要點
模型多空對沖績效：以2015/01/01-2025/11/30為回測區(qū)間，五維行業(yè)輪動模型在申萬一級行業(yè)中，六分組多空對沖的年化收益率為21.31%，年化波動率為10.79%，信息比率為1.98，月度勝率為72.80%，歷史最大回撤為13.30%；多頭對沖全市場行業(yè)等權(quán)組合的年化收益率為10.48%，年化波動率為6.53%，信息比率為1.60，月度勝率70.40%，歷史最大回撤為9.36%。
11月模型多空收益統(tǒng)計：在申萬一級31個行業(yè)中，根據(jù)五維度綜合評分等分為六組，評分最高的為多頭組。2025年11月份多頭組合收益率為-0.47%，相對基準(zhǔn)超額收益率為0.74%。
2025年12月最新持倉行業(yè)為：醫(yī)藥生物、交通運輸、銀行、非銀金融、機(jī)械設(shè)備。
五維行業(yè)輪動模型簡介：基于行業(yè)內(nèi)部普遍存在的風(fēng)格差異，利用風(fēng)格指標(biāo)對行業(yè)內(nèi)部股票進(jìn)行劃分，通過構(gòu)建行業(yè)內(nèi)部離散指標(biāo)與行業(yè)內(nèi)部牽引指標(biāo)合成行業(yè)最終因子。以東吳金工特色多因子劃分標(biāo)準(zhǔn)對微觀因子進(jìn)行大類劃分（具體可參考報告《萬流歸宗多因子系列研究（一）——基于量價因子的多因子決策樹》），最終得到五大類合成行業(yè)因子，構(gòu)建以波動率、基本面、成交量、情緒、動量為基礎(chǔ)的五維行業(yè)輪動模型。
風(fēng)險提示：模型所有統(tǒng)計結(jié)果均基于歷史數(shù)據(jù)，未來市場可能發(fā)生重大變化；單因子的收益可能存在較大波動，實際應(yīng)用需結(jié)合資金管理、風(fēng)險控制等方法；模型測算可能存在相對誤差，不構(gòu)成實際投資建議。
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