>> 銀河期貨-白糖日報-251201
| 上傳日期： |
2025/12/1 |
大小： |
1151KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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行情研判
【重要資訊】
1．泰國甘蔗和糖業(yè)委員會（OCSB）秘書長倫諾伊素萬那差里透露，2025年11月28日召開的泰國甘蔗和糖業(yè)委員會2025年度第9次會議審議通過佛歷2568/2569榨季（即2025/26榨季）全國統(tǒng)一甘蔗基礎(chǔ)價：以商業(yè)蔗糖百分比（Commercial Cane Sugar）10%為基準(zhǔn)，甘蔗基礎(chǔ)價核定為890泰銖/噸（折人民幣196.78元/噸），同時明確甘蔗價格浮動標(biāo)準(zhǔn)為每1個CCS百分點(diǎn)對應(yīng)53.40泰銖/噸（折人民幣11.81元/噸）。上述定價已依照《佛歷2527年（1984年）甘蔗和糖業(yè)法》第50條完成蔗農(nóng)、糖廠及相關(guān)利益方的意見征詢，后續(xù)將提交泰國內(nèi)閣審議批準(zhǔn)，獲批后盡快在《皇家公報》發(fā)布生效。除此之外，會議決定2025/26榨季仍執(zhí)行全國統(tǒng)一甘蔗基礎(chǔ)價；此外，多數(shù)糖廠自愿額外向1、3、6、9號計價區(qū)蔗農(nóng)支付40泰銖/噸補(bǔ)貼，保障甘蔗品質(zhì)優(yōu)、出糖率高的蔗農(nóng)獲得生產(chǎn)周轉(zhuǎn)資金。
2．印度馬邦糖業(yè)委員會辦公室近日發(fā)布報告顯示，2025/26榨季截至11月27日，該邦共有165家糖廠開榨（85家合作糖廠和80家私營糖廠），較上榨季同期150家增加15家；共入榨甘蔗1940.9萬噸，產(chǎn)糖151.48萬噸，平均出糖率為7.8%。從各地區(qū)來看，該邦的Kolhapur地區(qū)有32家糖廠開榨，累計入榨甘蔗456.9萬噸，產(chǎn)糖41.51萬噸，出糖率達(dá)9.09%，為全州最高。Pune地區(qū)共有27家糖廠開榨，入榨甘蔗468.5萬噸，出糖率為8.31%。Solapur地區(qū)開榨糖廠數(shù)量最多，為36家。共入榨甘蔗414.9萬噸，出糖率為7.11%。
3．新糖銷量，鑒于11月云南陳糖庫存10.72萬噸，同比增加7.43萬噸。加之上市的新糖，導(dǎo)致糖源階段性增長，糖價接連下調(diào)。結(jié)合制糖企業(yè)及貿(mào)易商的銷量情況，本月云南新糖銷量預(yù)計在3萬噸左右，上榨季同期銷售3.26萬噸。新糖產(chǎn)量，截止11月末，云南累計開榨10家糖廠，盡管同比開榨家數(shù)增加5家，但鑒于開榨初期機(jī)器需要磨合，平均出糖率僅為10%左右，同比下降1個點(diǎn)，預(yù)計11月云南新糖產(chǎn)量在4萬噸左右，上榨季同期產(chǎn)量3.86萬噸。
【邏輯分析】
國際方面，巴西甘蔗預(yù)計將逐漸進(jìn)入收榨階段，且生產(chǎn)乙醇更有優(yōu)勢，因此近期制糖比出現(xiàn)明顯下降，巴西糖產(chǎn)可能不及之前預(yù)期，巴西糖供應(yīng)壓力將逐漸緩解，近期國際糖價有筑底跡象，短期價格震蕩略偏強(qiáng)。
國內(nèi)市場，短期國內(nèi)糖廠陸續(xù)開榨，新榨季產(chǎn)量增加，后期供應(yīng)銷售壓力將逐漸增加，但是考慮國內(nèi)收緊糖漿和預(yù)拌粉的進(jìn)口，而前期點(diǎn)價成本也相對較高，國內(nèi)糖生產(chǎn)成本也較高，對盤面價格有一定支撐。短期價格預(yù)計在低位震蕩走勢。
【交易策略】
1.單邊：單邊：巴西制糖比大幅下降，近期國際糖價有筑底跡象，短期預(yù)計震蕩略偏強(qiáng)。國內(nèi)市場雖然有進(jìn)口糖量超預(yù)期且糖廠開榨，銷售壓力增加，但是考慮國內(nèi)白糖生產(chǎn)成本較高且目前盤面價格已經(jīng)比較低，預(yù)計繼續(xù)向下空間不大，可考慮短期逢低建倉多單。
2.套利：多1月空5月。
3.期權(quán)：在低位賣出看跌期權(quán)。(劉倩楠投資咨詢證號：Z0014425；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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