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本期投資提示：
　　恒勃股份：進(jìn)氣系統(tǒng)頭部供應(yīng)商，多元布局PEEK核心卡位。
　　傳統(tǒng)主業(yè)盈利亮眼，全產(chǎn)業(yè)鏈布局獲成本優(yōu)勢(shì)，優(yōu)質(zhì)模具穩(wěn)定頭部客戶。進(jìn)氣系統(tǒng)是發(fā)動(dòng)機(jī)重要組成部分，在新能源時(shí)代PHEV、增程式等車(chē)型仍然需要進(jìn)氣系統(tǒng)產(chǎn)品，預(yù)計(jì)市場(chǎng)空間將隨下游銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，2024年國(guó)內(nèi)摩托車(chē)、汽車(chē)進(jìn)氣系統(tǒng)市場(chǎng)空間近50億元。公司作為頭部供應(yīng)商，近年來(lái)加速拓展新客戶，并保持約30%毛利率、15%凈利率，充分反映自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　內(nèi)生外延多線布局，打開(kāi)新成長(zhǎng)曲線。公司由濾清器向下游延伸至進(jìn)氣系統(tǒng)總成等，并拓展熱管理系統(tǒng)、摩托車(chē)智能儀表等新業(yè)務(wù)，基于客戶資源優(yōu)勢(shì)持續(xù)提升配套價(jià)值量。同時(shí)，公司積極外延拓展，2025年先后設(shè)立合資公司進(jìn)軍PEEK等輕量化材料及汽車(chē)內(nèi)飾件業(yè)務(wù)。公司也注重開(kāi)拓海外市場(chǎng)，布局東南亞“三角協(xié)同”制造網(wǎng)絡(luò)。
　　人形機(jī)器人PEEK前景廣闊，公司上下游布局占據(jù)先機(jī)。預(yù)計(jì)單臺(tái)機(jī)器人PEEK用量可達(dá)5kg甚至更高。公司與DMI合資，匯聚雙方技術(shù)+工業(yè)化量產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)聚合、改性、注塑的一體化全產(chǎn)業(yè)鏈布局，有望隨頭部機(jī)器人客戶放量。
　　零跑：Lafa5以明確定位和升級(jí)配置切入10萬(wàn)級(jí)純電轎跑市場(chǎng)。零跑Lafa5在杭州正式發(fā)布，提供515km和605km續(xù)航的5款車(chē)型，限時(shí)售價(jià)9.28-11.68萬(wàn)元。其產(chǎn)品力覆蓋外觀、智能、續(xù)航和安全等方面，旨在破解“低價(jià)難兼顧顏值、性能與智能”的行業(yè)痛點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)20萬(wàn)級(jí)配置向10萬(wàn)級(jí)的下沉。作為零跑全新個(gè)性產(chǎn)品序列，Lafa5面向Z世代年輕用戶，希望在外觀、空間、操控和智能體驗(yàn)上樹(shù)立新的價(jià)值標(biāo)桿。
　　Lafa5承擔(dān)零跑品牌向規(guī)?；c全球化進(jìn)階的戰(zhàn)略使命。零跑公布2025年盈利持續(xù)為正、全年銷(xiāo)量提前突破50萬(wàn)臺(tái)，并提出2026年沖擊百萬(wàn)銷(xiāo)量的目標(biāo)。在此背景下，Lafa5被視為支撐規(guī)模增長(zhǎng)與全球業(yè)務(wù)拓展的關(guān)鍵車(chē)型。
　　投資分析意見(jiàn)：基于科技+國(guó)央企改革兩條主線，1）推薦國(guó)內(nèi)強(qiáng)α主機(jī)廠如比亞迪、吉利、小鵬；2）智能化趨勢(shì)：華為鴻蒙高端智能的典型代表：關(guān)注江淮汽車(chē)、賽力斯等，推薦理想汽車(chē)、科博達(dá)、德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)；3）國(guó)央企整合推薦關(guān)注上汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)股份、長(zhǎng)安汽車(chē)；4）具備強(qiáng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、機(jī)器人布局，或海外拓展能力的零部件企業(yè)：推薦福耀玻璃、新泉股份、福達(dá)股份、雙環(huán)傳動(dòng)、銀輪股份、無(wú)錫振華等，關(guān)注敏實(shí)集團(tuán)、拓普集團(tuán)。
　　核心風(fēng)險(xiǎn)：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期