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核心觀點(diǎn)：
　　11月聚乙烯總量收縮但LLDPE增量，供需、品種及區(qū)域分化致價(jià)格承壓。供應(yīng)端總產(chǎn)量環(huán)比下降，LLDPE逆勢增長，產(chǎn)能利用率回升但區(qū)域呈“兩升一降”。庫存生產(chǎn)端增、流通端減，貿(mào)易商心態(tài)略改善。進(jìn)口量微降，LLDPE進(jìn)口增長，價(jià)格區(qū)域分化。下游農(nóng)膜需求釋放，包裝膜需求回落，企業(yè)以剛需采購為主。成本端油制下行、煤制上行，利潤承壓。總體來看，供需無明確利好，供應(yīng)無收縮預(yù)期、需求回暖乏力，市場短期改善預(yù)期不足，企業(yè)推漲動(dòng)力弱，交投謹(jǐn)慎，強(qiáng)化弱勢運(yùn)行態(tài)勢，制約價(jià)格上行。
　　12月供應(yīng)端預(yù)計(jì)保持充裕，場內(nèi)裝置運(yùn)行態(tài)勢暫穩(wěn)，疊加前期推遲到港的進(jìn)口資源補(bǔ)充，供給端無大幅波動(dòng)；需求端缺乏明確增長點(diǎn)，農(nóng)膜需求隨季節(jié)進(jìn)入淡季，包裝膜維持剛需采購且訂單增量有限，管材行業(yè)需求平緩，整體需求呈弱支撐狀態(tài)。庫存方面，生產(chǎn)端高庫存仍對市場形成潛在壓制，若需求改善持續(xù)性不足，庫存壓力或進(jìn)一步傳導(dǎo)至流通環(huán)節(jié)；若生產(chǎn)端調(diào)整排產(chǎn)計(jì)劃，庫存結(jié)構(gòu)性矛盾可能緩解。成本端，原油價(jià)格受供需博弈與宏觀因素影響波動(dòng)，煤炭價(jià)格或延續(xù)前期傳導(dǎo)效應(yīng)，油制與煤制成本分化態(tài)勢可能持續(xù)，整體對市場支撐力度有限。綜合來看，12月聚乙烯市場仍以供需結(jié)構(gòu)主導(dǎo)，“供強(qiáng)需弱”格局難有實(shí)質(zhì)性改變，市場大概率延續(xù)震蕩偏弱走勢，價(jià)格面臨一定承壓壓力，需重點(diǎn)關(guān)注下游需求實(shí)質(zhì)改善情況、庫存消化進(jìn)度及原油、煤炭價(jià)格波動(dòng)對成本的傳導(dǎo)效應(yīng)