>> 寶城期貨-豆類日報：豆類油脂分化延續(xù)，資金逐漸移倉遠月-251202
| 上傳日期： |
2025/12/2 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
畢慧 |
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核心觀點
12月2日，豆類震蕩，油脂延續(xù)反彈。豆一期價盤中沖高回落，期價暫獲5日和10日均線支撐，承壓于20日均線壓力，資金變化不大；豆二期價震蕩偏強，期價暫獲5日和20日均線支撐，資金變化不大；豆粕期價震蕩偏強，期價暫獲10日均線支撐，承壓于20日均線壓力，伴隨減倉4.4萬手；菜粕期價探底回升，期價承壓于10日均線壓力，伴隨減倉1.8萬手。油脂期價震蕩偏強，豆油期價震蕩偏強，期價暫獲60日均線支撐，伴隨減倉1.4萬手；棕櫚油期價漲幅超1%，期價暫獲30日均線壓力，伴隨減倉1.5萬手；菜籽油期價震蕩偏弱，期價承壓于5日、10日均線交匯壓力，資金變化不大。
近期豆類市場呈現(xiàn)近弱遠強的分化走勢，資金向遠期2605合約移倉跡象明顯。美豆期價在中國采購預期與南美天氣變化之間反復博弈，巴西南部和阿根廷降雨減少為市場提供了天氣題材，但美豆出口的實際兌現(xiàn)程度仍存不確定性。國內(nèi)方面，高企的豆粕庫存與充足的現(xiàn)貨供應對豆粕基差構成壓力。然而，遠期市場的邏輯有所不同，M2605合約的震蕩走強反映了資金對未來進口成本攀升預期以及南美潛在天氣隱患的憂慮。短期看，市場在成本支撐與供應寬松的雙重影響下難有突破性行情，豆類期價將繼續(xù)在區(qū)間內(nèi)維持震蕩偏弱運行。
近期油脂市場呈現(xiàn)品種間走勢分化、多空因素交織的格局。棕櫚油在外盤提振及令吉疲軟的支撐下表現(xiàn)相對偏強，而豆油因國內(nèi)高庫存壓力沖高回落，菜油也受到市場對供應改善預期的推動徘徊不前。目前國內(nèi)三大油脂總庫存繼續(xù)攀升至244.54萬噸，其中豆油和棕櫚油庫存均處于歷史同期高位，凸顯現(xiàn)貨供應壓力，而菜油庫存雖小幅下降，但絕對水平依然偏高，加上餐飲消費復蘇緩慢，整體需求端對價格的支撐有限。短期市場陷入弱現(xiàn)實與強預期的博弈中。整體來看，在棕櫚油引領反彈的背景下，油脂板塊維持區(qū)間內(nèi)震蕩偏強運行，后續(xù)需重點關注國內(nèi)去庫存節(jié)奏、南美天氣變化及國際生物柴油政策動向等關鍵因素。
?。▋H供參考，不構成任何投資建議）
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