>> 國貿(mào)期貨-蛋白數(shù)據(jù)日報-251203
| 上傳日期： |
2025/12/3 |
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| 1343KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃向嵐 |
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供給方面，USDA目前對2025/26年度美豆的預(yù)估值為單產(chǎn)53蒲式耳Ⅰ英畝，期末庫存⒉.9億蒲(對應(yīng)庫消比6.7%)。后續(xù)美豆單產(chǎn)或因8-9月產(chǎn)區(qū)降雨偏少進一步下調(diào);根據(jù)CONAB數(shù)據(jù)，預(yù)測25/26巴西新作產(chǎn)量達到1.776億噸。至11月22日，巴西大豆播種率為78%，上周為69%，去年同期為83.3%，五年均值為75.8%。根據(jù)BAGE，截至11月26日，阿根廷大豆播種進度36%，上周值24.6%，去年同期45%。短期天氣無明顯干早問題，需留意12月弱拉尼娜天氣模式對巴西南部和阿根廷降雨的影響;12-1月國內(nèi)大豆、豆粕預(yù)期季節(jié)性去庫:明年一季度國內(nèi)豆粕供應(yīng)存不確定性，需關(guān)注儲備投放情況;需求方面，畜禽短期預(yù)期維持高存欄，產(chǎn)能去化尚不明顯，支撐飼用需求，但目前養(yǎng)殖利潤呈現(xiàn)虧損，國家政策傾向于控生豬存欄和體重，或影響遠月供應(yīng):豆粕性價比相對較高;近期豆粕下游成交正常，提貨表現(xiàn)良好。庫存方面，國內(nèi)大豆、豆粕庫存處于歷史同期高位，豆粕庫存去化慢，現(xiàn)貨供應(yīng)壓力仍較大，預(yù)期12-1月加速去庫;飼料企業(yè)豆柏庫存天數(shù)下降至低位。
整體來說，中國采購需求支撐美盤，內(nèi)盤短期預(yù)期維持區(qū)間震蕩，關(guān)注南美天氣變化，若有天氣炒作將利多單邊和現(xiàn)貨基差;若無明顯天氣問題，12-1月在巴西豐產(chǎn)預(yù)期下新作貼水預(yù)期承壓，拖累內(nèi)盤豆粕定價。M03-MOG5預(yù)期偏向于正套，風(fēng)險點在于國內(nèi)儲備投放情況。
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