>> 開源證券-永泰能源(600157)公司信息更新報告：海則灘煤礦建設提速，擬回購股份注銷-251203
| 上傳日期： |
2025/12/3 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張緒成,程鐿 |
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海則灘煤礦建設提速，擬回購股份注銷，維持“增持”評級
近期，永泰能源披露公告，其一為海則灘煤礦項目建設進展超預期，其二為擬3-5億元回購公司股份用于注銷。兩大舉措分別從業(yè)務發(fā)展與資本運作層面釋放積極信號，彰顯公司長期發(fā)展信心。我們維持2025-2027年盈利預測，預計2025-2027年歸母凈利潤為5.8/10.5/14.7億元，同比-62.6%/+79.9%/+40.2%；EPS為0.03/0.05/0.07元，對應當前股價PE為61.4/34.1/24.3倍，海則灘煤礦建設提速，為公司長期發(fā)展注入動力，維持“增持”評級。
海則灘煤礦進展超預期，構筑業(yè)績增長核心引擎
海則灘煤礦作為公司戰(zhàn)略級項目，具備顯著資源與區(qū)位優(yōu)勢。項目資源儲量達11.45億噸，井田面積約200平方公里，煤種為高熱值（6500大卡以上）優(yōu)質化工用煤及動力煤，核定產能600萬噸/年，達產后將躍升至1000萬噸/年。建設進度方面，目前二期工程臨近尾聲，四條井筒全部貫通，井下臨時系統(tǒng)成型，主運大巷等關鍵工程掘進超1.9萬米，疊加智能掘錨一體機投運、“亞洲最重”主立井井架起立、選煤廠主廠房提前封頂等重大節(jié)點落地，為2026年7月試采出煤奠定堅實基礎。
項目投產后價值顯著：區(qū)位上依托陜北能源基地與浩吉鐵路（發(fā)運站距選煤廠僅400米），實現“就地消化+北煤南運”雙向布局；產業(yè)協(xié)同上可直供公司河南、江蘇地區(qū)電廠，徹底終結外購煤依賴，強化煤電一體化優(yōu)勢；效益上憑借低開采成本與高性價比，2026年試采階段即可貢獻現金流，2027年達產后將大幅增厚公司利潤，提升抗風險能力與分紅潛力。
股份回購傳遞信心，優(yōu)化治理穩(wěn)定預期
公司擬以3-5億元自有及自籌資金，通過集中競價方式回購0.55%-0.92%公司股份，回購價格上限2.5元/股，期限為股東會審議通過后12個月，回購股份全部用于注銷以減少注冊資本。此次回購具備三大亮點：一是資金占比適度，按上限5億元測算，僅占公司2025年三季度末總資產的0.46%、凈資產的1.06%，不影響日常經營與債務履行；二是誠意足，核心股東未來6個月無減持計劃，避免短期股價承壓；三是長遠價值突出，注銷股份將優(yōu)化股本結構、提升每股收益，推動股價向內在價值回歸。
風險提示：煤礦建設進度不及預期、煤炭價格大幅波動、回購方案未獲股東會通過、股價超上限導致回購受阻等。
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