>> 華泰期貨-貴金屬日報：美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)弱勢，鞏固降息預(yù)期-251203
| 上傳日期： |
2025/12/3 |
大?。?/td>
| 1109KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場分析
就業(yè)市場方面，ADP數(shù)據(jù)顯示，11月私營部門就業(yè)人數(shù)減少3.2萬，為2023年3月以來最大降幅，也是自2020年初以來第二大降幅。經(jīng)濟(jì)成色方面，美國11月份ISM服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)升至52.6，創(chuàng)九個月來新高，預(yù)期為52.1。新訂單增長從一年高位回落，支付價格指標(biāo)則降至七個月低點。關(guān)稅方面，美國財長貝森特表示，他樂觀地認(rèn)為最高法院將維持特朗普總統(tǒng)根據(jù)《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》征收的廣泛關(guān)稅的合法性。即使最高法院不這么做，特朗普政府也可以通過其他法律授權(quán)重新實施這些關(guān)稅。另據(jù)消息，9家日企已向美國國際貿(mào)易法院提起訴訟，要求退還關(guān)稅。
期貨行情與成交量：
2025-12-03，滬金主力合約開于958.00元/克，收于956.70元/克，較前一交易日收盤變動-0.18%。當(dāng)日成交量為41087手，持倉量為129725手。昨日夜盤滬金主力合約開于958.00元/克，收于955.66元/克，較昨日午后收盤下跌0.11%。2025-12-03，滬銀主力合約開于13485.00元/千克，收于13582.00元/千克，較前一交易日收盤變動1.18%。當(dāng)日成交量為2664403手，持倉量為458527手。昨日夜盤滬銀主力合約開于13691元/千克，收于13600元/千克，較昨日午后收盤上漲0.13%。
美債收益率與利差監(jiān)控：
2025-12-03，美國10年期國債利率收于4.063%，較前一交易日持平，10年期與2年期利差為0.58%，較前一交易日持平。
上期所金銀持倉與成交量變化情況：
2025-12-03，Au2602合約上，多頭較前一日變化-987手，空頭則是變化-2294手。滬金合約上個交易日總成交量為366053手，較前一交易日變化-5.24%。在滬銀方面，在Ag2602合約上，多頭變動236手，空頭變動-4826手。白銀合約上個交易日總成交量3686823手，較前一交易日變化7.56%。
貴金屬ETF持倉跟蹤：
貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉為1,048.30噸，較前一交易日持平。白銀ETF持倉為15,863噸，較前一交易日增加61噸。
貴金屬套利跟蹤：
期現(xiàn)價差：2025-12-03，國內(nèi)溢價方面，昨日黃金國內(nèi)溢價為-5.18元/克，白銀國內(nèi)溢價為-1568.00元/千克。金銀比價：昨日上期所金銀主力合約價格比約為70.44，較前一交易日變動-1.35%，外盤金銀比價為72.87，較上一交易日變化-1.52%。
基本面：
上海黃金交易所T+d市場監(jiān)控上個交易日（2025-12-03）上金所黃金成交量為26942千克，較前一交易日變化-40.73%。白銀成交量為984592千克，較前一交易日變化10.09%。黃金交收量為11872千克，白銀交收量為120千克。
策略
黃金：謹(jǐn)慎偏多
ADP就業(yè)數(shù)據(jù)弱勢，進(jìn)一步鞏固了美聯(lián)儲降息預(yù)期；因此預(yù)計近期黃金價格或以震蕩偏強(qiáng)格局為主，Au2602合約震蕩區(qū)間或在930元/克-980元/克。
白銀：謹(jǐn)慎偏多
由于降息預(yù)期進(jìn)一步升溫疊加市場風(fēng)險情緒的回升，白銀價格相較于黃金略微偏強(qiáng)，金銀比價有望收窄。白銀本身價格預(yù)計同樣維持震蕩偏強(qiáng)格局，Ag2602合約震蕩區(qū)間或在13300元/千克-14000元/千克。
套利：逢高做空金銀比價
期權(quán)：暫緩
風(fēng)險
海外流動性風(fēng)險
投機(jī)頭寸持續(xù)離場
|
|
