>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-251203
| 上傳日期： |
2025/12/3 |
大?。?/td>
| 1860KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
沈忱,孫鋒 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
一、財(cái)經(jīng)要聞
1.文化和旅游部、中國(guó)民航局聯(lián)合印發(fā)《文化和旅游與民航業(yè)融合發(fā)展行動(dòng)方案》，聚焦航文旅融合發(fā)展的現(xiàn)有基礎(chǔ)與發(fā)展趨勢(shì)，提出到2027年，旅游出行服務(wù)水平顯著提高，國(guó)際國(guó)內(nèi)旅游航線覆蓋更廣，融合產(chǎn)品和場(chǎng)景更加豐富多元，文化和旅游與民航業(yè)實(shí)現(xiàn)更深層次、更大范圍、更高質(zhì)量的融合，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的良性發(fā)展格局。
2.乘聯(lián)分會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)，初步統(tǒng)計(jì)：11月1-30日，全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售226.3萬(wàn)輛，同比去年同期下降7%，較上月增長(zhǎng)1%，今年以來(lái)累計(jì)零售2,151.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6%。
3.數(shù)據(jù)顯示，今日南向資金凈流入22.79億港元。
4.央行公告稱，12月3日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了793億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日2133億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠1340億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周三市場(chǎng)保持震蕩，至收盤，上證50指數(shù)跌0.52%，滬深300指數(shù)跌0.51%，中證500指數(shù)跌0.62%，中證1000指數(shù)跌0.89%，全市場(chǎng)成交額為1.68萬(wàn)億元。
開(kāi)盤后，上證指數(shù)略有上行就出現(xiàn)回落，全天在3900點(diǎn)下方運(yùn)行，午后跌勢(shì)一度加快，尾盤略有回穩(wěn)。兩市個(gè)股漲少跌多，3876家下跌，1443家上漲。稀有金屬領(lǐng)漲市場(chǎng)，焦炭加工、小家電、工業(yè)金屬、餐飲等紛紛走強(qiáng)，游戲、傳媒、軟件服務(wù)等板塊下跌。
股指期貨全線回落，至收盤，主力合約IH2512跌0.35%，IF2512跌0.3%，IC2512跌0.41%，IM2512跌0.58%。各品種貼水繼續(xù)收窄。IM、IC、IF和IH成交分別增加6.6%、21.4%、19.7%和10.4%，持倉(cāng)分別增加6.6%、4.4%、4.1%和4.5%。
市場(chǎng)缺乏催化劑保持震蕩。中國(guó)鈾業(yè)上市，成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，62元的開(kāi)盤定價(jià)和全天保勢(shì)的表現(xiàn)，表明市場(chǎng)資金仍然充裕，但也未有過(guò)高的炒作。受之影響稀有金屬和工業(yè)金屬紛紛走強(qiáng)。午間，朱雀三號(hào)的發(fā)射使商業(yè)航天板塊出現(xiàn)震蕩，快速回落后又再度反彈，恐高情緒仍占主導(dǎo)。同樣沖高回落的還有光模塊龍頭，熱門板塊的上述表現(xiàn)說(shuō)明市場(chǎng)大舉上攻的條件并不成熟，股指仍需要震蕩整理，等待消息面的刺激和市場(chǎng)合力的形成。
國(guó)債期貨：周三國(guó)債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約跌0.26%，10年期主力合約漲0.06%，5年期主力合約漲0.07%，2年期主力合約漲0.03%。現(xiàn)券方面，銀行間主要期限活躍券收益率漲跌互現(xiàn)，多數(shù)波動(dòng)在0.5bp以內(nèi)，唯30Y收益率上行逾3bp。
央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠1340億元短期流動(dòng)性，市場(chǎng)資金面窄幅波動(dòng)，延續(xù)偏松態(tài)勢(shì)。銀存間主要期限質(zhì)押回購(gòu)加權(quán)平均利率漲跌互現(xiàn)，隔夜、7天期資金價(jià)格分別為1.2992%、1.4409%，分別較昨日上行0.19bp、下行0.01bp。
周三債市表現(xiàn)極為分化，超長(zhǎng)債收益率大幅上行，其余期限則相對(duì)持穩(wěn)。除公募新規(guī)、重要會(huì)議政策基調(diào)可能調(diào)整等潛在利空尚未落地，且央行11月購(gòu)債規(guī)模較小托底態(tài)度不明外，近期市場(chǎng)對(duì)超長(zhǎng)債供需失衡的擔(dān)憂也在持續(xù)發(fā)酵，進(jìn)而加劇了其調(diào)整幅度。
從期債增倉(cāng)規(guī)模和比例上看，部分投資者可能在資金面均衡偏松但超長(zhǎng)端情緒偏弱的情況下，利用期債參與做陡曲線交易。而這也使得盤中30Y老券相較于同期限活躍券表現(xiàn)更顯偏弱。
短期來(lái)看，我們認(rèn)為后續(xù)可能需要央行釋放更為明確的呵護(hù)信號(hào)，抬升配置盤入場(chǎng)意愿，進(jìn)而才能帶動(dòng)超長(zhǎng)端有所企穩(wěn)。在此之前，市場(chǎng)分化或有延續(xù)，同時(shí)也不排除調(diào)整將逐步由超長(zhǎng)向中長(zhǎng)端傳導(dǎo)。
操作上，單邊短線建議投資者可考慮逢高輕倉(cāng)試空T合約。套利方面，做陡曲線邏輯較為順暢，但考慮到當(dāng)前長(zhǎng)端期限利差相較于收益率絕對(duì)值已然不低，且一旦情緒出現(xiàn)反復(fù)，超長(zhǎng)端修復(fù)力度可能也相對(duì)較大，參與或需謹(jǐn)慎。
交易策略：股指期貨，震蕩運(yùn)行；國(guó)債期貨，逢高輕倉(cāng)試空T合約
風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
|
|
