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投資要點(diǎn)：
　　半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)近兩周漲跌幅：截至2025年12月4日，申萬半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)近兩周（2025/11/21-2025/12/04）累計(jì)上漲1.82，跑贏滬深300指數(shù)2.22個(gè)百分點(diǎn)；2025年以來申萬半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)累計(jì)上漲41.03%，跑贏滬深300指數(shù)25.48個(gè)百分點(diǎn)。
　　行業(yè)新聞與公司動態(tài)：（1）WSTS：2026年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模將逼近1萬億美元大關(guān)；（2）阿里巴巴電話會：不排除在已承諾的三年3800億元人民幣投資之外進(jìn)行額外投資；（3）阿里CEO吳泳銘：阿里云AI服務(wù)器上架節(jié)奏“嚴(yán)重跟不上訂單增速”；（4）阿里巴巴：過去4個(gè)季度在AI+云基礎(chǔ)設(shè)施的資本開支約1200億元人民幣；（5）阿里巴巴：第二財(cái)季云智能集團(tuán)收入398.2億元，同比增長34%；（6）機(jī)構(gòu)：三季度國內(nèi)消費(fèi)級AI/AR市場蓬勃發(fā)展，銷量同比激增186%；（7）臺積電全球擴(kuò)廠提速，明年10廠齊發(fā)，資本支出有望達(dá)到500億美元；（8）夸克AI眼鏡發(fā)布，搭載阿里千問；（9）德明利：擬募資不超32億元，用于固態(tài)硬盤、內(nèi)存產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目等；（10）機(jī)構(gòu)：NANDFlash wafer供給緊縮加劇，11月部分產(chǎn)品合約價(jià)漲幅逾60%；（11）長鑫存儲發(fā)布DDR5內(nèi)存新品，最高速率達(dá)8000Mbps；（12）東芯股份：上海礪算近日與某國內(nèi)領(lǐng)先云計(jì)算服務(wù)商簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》；（13）晶瑞電材：多款KrF光刻膠已量產(chǎn)出貨，ArF膠小批量出貨。
　　周報(bào)觀點(diǎn)：據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織（WSTS）預(yù)計(jì)，2026年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模將達(dá)到9750億美元，實(shí)現(xiàn)25%+同比增長，逼近1萬億美元大關(guān)，增長主要原因?yàn)锳I與數(shù)據(jù)中心需求帶動邏輯芯片與存儲器市場持續(xù)火熱。展望2026年，我們認(rèn)為人工智能仍為科技行業(yè)創(chuàng)新主線，算力、存力、設(shè)備、先進(jìn)封裝等多環(huán)節(jié)有望受益。以算力芯片為例，近年來國內(nèi)AI芯片企業(yè)快速發(fā)展并在國產(chǎn)替代方面取得階段性成果，摩爾、沐曦等企業(yè)加快資本市場布局，疊加騰訊等互聯(lián)網(wǎng)廠商積極適配國產(chǎn)算力芯片，行業(yè)國產(chǎn)算力生態(tài)有望加速形成。一方面，關(guān)注AI帶來的半導(dǎo)體硬件增量機(jī)遇，另一方面，關(guān)注外部限制之下算力、存儲、設(shè)備等環(huán)節(jié)的國產(chǎn)替代進(jìn)程。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易形勢不確定性導(dǎo)致下游需求存在不確定性的風(fēng)險(xiǎn)、國產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能持續(xù)釋放導(dǎo)致競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。