>> 興業(yè)證券-關(guān)注中銀滬深300指數(shù)增強(qiáng)A(004881)投資機(jī)會(huì)：持續(xù)獲取超額，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)暴露-251205
| 上傳日期： |
2025/12/5 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭兆磊,張博 |
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上市公司盈利改善，看好未來股市前景。
A股上市公司盈利增速改善，趨勢(shì)進(jìn)一步確認(rèn)：2025年前三季度全A整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)的超預(yù)期增長(zhǎng)，一方面在于去年三季度的相對(duì)低基數(shù)；另一方面，資本市場(chǎng)投資收益、科技高質(zhì)量發(fā)展和“反內(nèi)卷”三大主線相關(guān)板塊業(yè)績(jī)進(jìn)一步提速。往后看，中美雙方經(jīng)貿(mào)磋商取得積極成果，國內(nèi)新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望逐步落地，上市公司盈利改善的趨勢(shì)將進(jìn)一步確立。
“十五五”積極定調(diào)，夯實(shí)中長(zhǎng)期向好敘事：本輪市場(chǎng)向好的中長(zhǎng)期敘事，在于市場(chǎng)對(duì)于大國崛起、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的信心和決心。本次“十五五”公報(bào)的定調(diào)進(jìn)一步夯實(shí)了這一長(zhǎng)期邏輯，有助于明確預(yù)期、提振信心、凝聚共識(shí)。
中國資產(chǎn)有望迎來修復(fù)。11月以來，受聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回落、“AI泡沫”言論影響，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)跟隨美股同步調(diào)整，近期A股與港股的波動(dòng)也隨之加劇。但往后看，海外沖擊影響下中國資產(chǎn)已調(diào)整出性價(jià)比，隨著海外風(fēng)險(xiǎn)釋放帶來的情緒沖擊逐步落地、消化，中國資產(chǎn)有望憑借自身獨(dú)立邏輯迎來修復(fù)。
滬深300指數(shù)（000300.SH）以2004年12月31日為基日，以1000點(diǎn)為基點(diǎn)，采用自由流通市值加權(quán)，發(fā)布于2005年4月8日。指數(shù)由滬深市場(chǎng)中規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的300只證券組成，以反映滬深市場(chǎng)上市公司證券的整體表現(xiàn)，是分享我國經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)果實(shí)的核心寬基指數(shù)。
指數(shù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)：滬深300業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于其他主流寬基指數(shù)。自2015年12月31日至2025年11月25日，滬深300的年化收益率為1.89%，優(yōu)于中證500的0.92%，中證800的1.07%，中證1000的-3.77%和中證全指的0.15%。
指數(shù)成份股：偏向大盤風(fēng)格，囊括各行業(yè)龍頭。
指數(shù)基本面特征：盈利能力優(yōu)秀，持續(xù)穩(wěn)健成長(zhǎng)。
指數(shù)估值水平：當(dāng)前估值位于合理區(qū)間。
指數(shù)增強(qiáng)策略：一方面，通過滬深300分享我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利；另一方，通過量化增強(qiáng)獲取Alpha收益。Beta+Alpha長(zhǎng)期增厚收益明顯。
中銀滬深300指數(shù)增強(qiáng)A（代碼：004881），成立于2017年11月24日，基金經(jīng)理為趙志華。該基金通過量化投資模型精選個(gè)股，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)。
產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)：中銀滬深300指數(shù)增強(qiáng)A緊密跟蹤目標(biāo)指數(shù)，同時(shí)能夠獲取穩(wěn)定的超額收益。今年以來相對(duì)滬深300實(shí)現(xiàn)2.54%的超額收益和57.60%的超額勝率，明顯高于300指增產(chǎn)品的平均水平。
風(fēng)險(xiǎn)暴露控制：中銀滬深300指數(shù)增強(qiáng)A的大部分行業(yè)超低配比例在±1.5%以內(nèi)，行業(yè)偏離控制較為嚴(yán)格，幫助產(chǎn)品穩(wěn)定戰(zhàn)勝指數(shù)，不會(huì)因?yàn)樾袠I(yè)偏離而出現(xiàn)明顯的超額回撤。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本基金屬于股票型基金，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益水平較高；指數(shù)與基金歷史表現(xiàn)不代表未來。
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