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投資要點
　　事件：《基金管理公司績效考核管理指引（征求意見稿）》下發(fā)，旨在進一步規(guī)范基金公司績效考核與薪酬管理行為，健全長效激勵約束機制，推動基金行業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展。
　　主要內(nèi)容包括：1）強化業(yè)績考核，盈利比等指標，多處實現(xiàn)掛鉤。2）董事長、高管等當年全部績效薪酬應(yīng)不少于30%購買本公司基金；基金經(jīng)理不能少于40%?？冃匠甑倪f延支付期限不少于三年。3）業(yè)績差基金經(jīng)理要降薪，過去三年跑輸業(yè)績比較基準10%且利潤率為負的基金經(jīng)理降薪30%。4）建立薪酬問責機制。5）鼓勵基金公司建立企業(yè)年金，支持員工參加個人養(yǎng)老金制度。
　　績效考核相比2022年版主要變化在于：高管及主要負責人績效薪酬跟投基金比例由20%提升至30%，新增購買權(quán)益類基金不得低于60%，以及持有期大于一年的要求?；鸾?jīng)理績效薪酬跟投比例由30%提高到40%（無權(quán)益產(chǎn)品的除外）。
　　強化業(yè)績考核，建立中長期考核指標，進一步落實中長期資金入市?；鸸緫?yīng)采取定量與定性相結(jié)合的方式確定績效考核指標，要求基金投資收益指標中三年以上中長期指標權(quán)重不得低于80%。對高級管理人員進行考核時，基金投資收益指標權(quán)重應(yīng)當不低于50%。
　　進一步落實公募基金改革，監(jiān)管態(tài)度一以貫之。2025年11月，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準指引（征求意見稿）》，其中提及，管理人建立以基金投資收益為核心的考核與薪酬體系，當主動權(quán)益基金長期業(yè)績顯著跑輸基準時，相關(guān)基金經(jīng)理的績效薪酬應(yīng)大幅下調(diào)。此次基金績效管理辦法下發(fā)，系公募基金行業(yè)改革又一階段性成果。
　　指引從薪酬結(jié)構(gòu)、績效考核、支付機制、問責制度等多個維度作出系統(tǒng)性規(guī)定，通過一系列量化指標和剛性約束，引導(dǎo)基金管理公司將員工激勵與基金長期業(yè)績深度綁定，進一步促進行業(yè)健康發(fā)展。
　　風險提示：政策落地效果不及預(yù)期；權(quán)益市場大幅波動。