>> 銀河期貨-專題報告：甲醇的終點-251208
| 上傳日期： |
2025/12/8 |
大小： |
1618KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張孟超 |
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【綜合分析】
供應端，內(nèi)地甲醇生產(chǎn)利潤穩(wěn)定，年內(nèi)虧損性減產(chǎn)難以發(fā)生，國內(nèi)供應持續(xù)寬松。需求端，港口MTO穩(wěn)定運行，難有增量，傳統(tǒng)下游開工率季節(jié)性下滑，需求不斷走弱。港口方面，伊朗今年限氣推遲至12月中旬以后，國內(nèi)進口量預計在明年2月份開始出現(xiàn)明顯下滑，港口庫存拐點繼續(xù)推遲，高庫存壓力持續(xù)存在。01合約即將進入臨近交割月，國內(nèi)主流交割庫均處于滿庫狀態(tài)，交割博弈預計將會加劇，在需求端暫無亮點，進口量持續(xù)高位背景下，01合約結(jié)束前難以解決高庫存問題，預計01合約仍有下跌空間。
【策略推薦】
單邊：空單持有
高庫存壓力持續(xù)存在，甲醇繼續(xù)下跌。
風險點：1、當前，港口-內(nèi)地價差基本持平，港口進口低價貨物持續(xù)倒流內(nèi)地，尤其與西北主產(chǎn)區(qū)競價搶占山市場。2、部分氣頭甲醇裝置將進入檢修周期，預計12月行業(yè)開工率或小幅下降，供應端壓力有望邊際緩解。3、冬季供暖需求增加可能帶動煤炭價格小幅上漲，進而推升甲醇生產(chǎn)成本，對價格形成一定底部支撐。
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