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【后市展望】關(guān)稅和AI行業(yè)火熱等影響使美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)結(jié)構(gòu)性分化，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期在官員缺少數(shù)據(jù)支持的情況下更加反復(fù)，同時(shí)流動(dòng)性緊張也可能加劇金融市場(chǎng)波動(dòng)。短期市場(chǎng)或消化美國就業(yè)市場(chǎng)重新回到低供應(yīng)+低增長的新平衡，經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，美元流動(dòng)性亦有好轉(zhuǎn)，可能減弱金價(jià)上漲動(dòng)能，金價(jià)在4200美元附近轉(zhuǎn)入震蕩前高位置仍有阻力，短期走勢(shì)觀望，可逢高賣出虛值看跌期權(quán)。
　　【宏觀經(jīng)濟(jì)面】在美國政府“停擺”的影響下機(jī)構(gòu)預(yù)期四季度經(jīng)濟(jì)潛在壓力較大但目前無法得到數(shù)據(jù)支持，9月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)超預(yù)期但失業(yè)率創(chuàng)新高，前兩月數(shù)據(jù)大幅下修，盡管高頻數(shù)據(jù)顯示目前就業(yè)市場(chǎng)趨于疲軟但在新的平衡下將維持低招聘低裁員格局。未來隨著中美貿(mào)易摩擦緩和，美國的財(cái)政和貨幣政策刺激對(duì)經(jīng)濟(jì)形成提振但亦可能加劇通脹，AI發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁和移民政策收緊對(duì)就業(yè)市場(chǎng)仍有沖擊使失業(yè)人員再就業(yè)變得困難，科技巨頭持續(xù)資本性支出則驅(qū)動(dòng)GDP增長讀數(shù)仍保持較高水平。
　　【美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策】基于關(guān)稅和AI產(chǎn)業(yè)沖擊美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡疊加市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊等因素，本周美聯(lián)儲(chǔ)官員持續(xù)釋放12月降息的信號(hào)，目前市場(chǎng)預(yù)期12月降息概率接近90%，但隨后幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)恢復(fù)統(tǒng)計(jì)將進(jìn)入觀察期降息的可能性減少，2026年降息的次數(shù)或較小。
　　【資金面】本周黃金ETF持倉在價(jià)格波動(dòng)下略增4.8噸，金價(jià)震蕩偏強(qiáng)ETF資金有所流入。