>> 國泰君安期貨-對二甲苯：單邊震蕩市，PTA，單邊高位震蕩市，MEG，價格創(chuàng)新低，趨勢偏弱-251209
| 上傳日期： |
2025/12/9 |
大小： |
686KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【趨勢強(qiáng)度】
對二甲苯趨勢強(qiáng)度：-1
PTA趨勢強(qiáng)度：-1
MEG趨勢強(qiáng)度：-1
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：PXN持續(xù)擴(kuò)大，短期不追高，回調(diào)多。5-9正套。PX供需偏緊，節(jié)前或偏強(qiáng)。近期PX裝置變化不大，國產(chǎn)開工率維持88.2%（-0.3%）。GS裝置12月有停車計劃，中東Satorp70萬噸重啟。浙石化1月CDU有檢修計劃，盛虹煉化計劃二季度檢修，PX供應(yīng)端有收縮預(yù)期。需求方面，PTA開工率維持73.7%（-%）。當(dāng)前聚酯高開工模式下，PX供應(yīng)有一定缺口。聚酯裝置預(yù)計在2月份才開始降負(fù)荷。盡管汽油季節(jié)性走弱芳烴估值回落，但韓國美國歧化單元仍處于虧損階段，PX供應(yīng)回升的空間有限。關(guān)注在內(nèi)外價差持續(xù)倒掛的背景下，PX01合約的倉單壓力。
PTA：05合約多PX空PTA持有。PTA開工率73.7%（-%）。聚酯開工持續(xù)高位，維持在91.8%（+0.3%）。單邊價格高位震蕩市。PTA當(dāng)前加工費(fèi)170元/噸，01合約PX如果出現(xiàn)一定的倉單，或有PTA加工費(fèi)擴(kuò)張機(jī)會。當(dāng)前聚酯開工繼續(xù)超預(yù)期，需要警惕12月下到1月初終端提前放假帶來的產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋。
MEG：趨勢偏弱，5-9月差逢高反套。周內(nèi)裝置變化不大，但是價格創(chuàng)新低，反映的是市場對于乙二醇未來大幅累庫的預(yù)期。MEG國產(chǎn)開工率72.9%（-0.2%）。本周按計劃富德50檢修、中海殼牌40檢修、盛虹煉化已經(jīng)停車，周度開工率略有下降。新增裝置方面寧夏鯤鵬40、巴斯夫湛江80將陸續(xù)投產(chǎn)。但中期而言，未來2-3個月，乙二醇處于供增需減的格局當(dāng)中
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