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行情回顧與操作建議
　　當(dāng)日行情：
　　早盤債市延續(xù)上周低迷狀態(tài)，且隨A股走高進(jìn)一步走弱，午后政治局會(huì)議提振市場信心，會(huì)議定調(diào)要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，但再提跨周期調(diào)節(jié)仍令市場承壓。
　　利率現(xiàn)券：
　　銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率窄幅變動(dòng)，長端上行幅度不足1bp，至下午16：30，10年國債活躍券250016收益率報(bào)1.855%上行0.15bp。
　　資金市場：
　　銀行間資金面寬松。今日公開市場有1076元到期，央行投放了1223億元，實(shí)現(xiàn)凈投放147億元。銀行間資金情緒指數(shù)平穩(wěn)，資金向?qū)挘渲秀y存間隔夜加權(quán)在1.3%附近窄幅變動(dòng)，7天在1.44%附近窄幅變動(dòng)，中長期資金平穩(wěn)，1年AAA存單利率維持在1.61~1.63%附近窄幅變動(dòng)。
　　結(jié)論：
　　國內(nèi)基本面從年中以來邊際走弱，特別是投資端加速下滑仍對信用擴(kuò)張形成較大拖累，貨幣政策寬松取向難改，債市顯著調(diào)整甚至走熊的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)有限，但12月政治局會(huì)議和央行高層頻頻再提跨周期調(diào)節(jié)，或表示短期內(nèi)寬松政策難以落地，疊加公募新規(guī)引發(fā)機(jī)構(gòu)集中減持，這加大了市場短期波動(dòng)。從估值角度看，隨著債市連續(xù)調(diào)整，利率也在回歸合理定價(jià)中，包括與政策利率的偏差在不斷收窄、基差重新回升至歷史中樞上方，顯示當(dāng)前市場并未定價(jià)明年降息、期貨也較現(xiàn)券略有超調(diào)，若后續(xù)市場情緒出現(xiàn)改善，則期貨存在一定的補(bǔ)漲空間。短期等待市場風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)釋放，配置價(jià)值或?qū)⒃诿髂瓿躏@現(xiàn)。