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宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議來臨，市場(chǎng)基本定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)降息25bp。此次議息會(huì)議，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在于點(diǎn)陣圖、經(jīng)濟(jì)展望預(yù)期等數(shù)據(jù)指標(biāo)，短期需謹(jǐn)防利多出盡以及經(jīng)濟(jì)展望等數(shù)據(jù)不及預(yù)期等情況發(fā)生，進(jìn)而施壓銅價(jià)；中國11月PMI小幅回升，但繼續(xù)低于榮枯線，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。
　　產(chǎn)業(yè)方面，近期銅礦及精煉銅長協(xié)報(bào)價(jià)顯示，南美主要礦山及銅企在預(yù)期明年銅礦供應(yīng)偏緊同時(shí)，也計(jì)價(jià)了由于大量銅流向美國所引起的部分趨于精煉銅偏緊的預(yù)期。而為了防止惡意競爭及不合理加工費(fèi)，國內(nèi)未來銅冶煉減產(chǎn)預(yù)期升溫，銅礦偏緊格局或向精煉銅傳導(dǎo)；此外，由于市場(chǎng)仍擔(dān)憂未來美國將對(duì)銅加征關(guān)稅，COMEX-LME溢價(jià)穩(wěn)步回升至350-500美元/噸。受COMEX-LME持續(xù)保持溢價(jià)影響，全球大量精煉銅發(fā)往美國。而這一方面導(dǎo)致LME注銷倉單比例有所提高，階段性引發(fā)擠倉風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，全球銅庫存加速流向美國，COMEX銅庫存持續(xù)累庫。
　　投資建議
　　近期在宏觀及產(chǎn)業(yè)面共同催化下，內(nèi)外盤銅價(jià)紛紛創(chuàng)下歷史新高。展望后市，中長期來看，美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性改善以及銅供弱需強(qiáng)有望進(jìn)一步提振銅價(jià)。但短期隨著利多消息逐步消化，銅價(jià)存在沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注
　　美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議、銅礦長協(xié)談判