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公司多領(lǐng)域齊頭并進(jìn)，機(jī)器人領(lǐng)域產(chǎn)品持續(xù)豐富。25Q1-Q3公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)28.88%，主要系公司持續(xù)加大研發(fā)投入，進(jìn)一步鞏固和深挖智能小家電和白色家電應(yīng)用領(lǐng)域，同時(shí)大力開拓工業(yè)和汽車應(yīng)用市場(chǎng)，促進(jìn)了公司產(chǎn)品在智能小家電、白色家電、工業(yè)、汽車等應(yīng)用領(lǐng)域的銷售增長(zhǎng)。分領(lǐng)域看，1）人形機(jī)器人：2024年公司加入了廣東省具身智能機(jī)器人創(chuàng)新中心并深化在智能硬件領(lǐng)域的布局。25年11月公司發(fā)布了業(yè)界首款基于32位RISC-V雙核架構(gòu)的電機(jī)驅(qū)動(dòng)專用MCUFU75xx系列，可廣泛應(yīng)用于工業(yè)伺服驅(qū)動(dòng)器、機(jī)器人關(guān)節(jié)等領(lǐng)域，機(jī)器人領(lǐng)域產(chǎn)品持續(xù)豐富。2）小家電：目前小家電市場(chǎng)的BLDC電機(jī)的滲透率普遍在10%左右，仍有持續(xù)提升的空間；公司獨(dú)立開發(fā)了自主的ME內(nèi)核，其中ME內(nèi)核專注于處理復(fù)雜的電機(jī)驅(qū)動(dòng)控制任務(wù)，而通用內(nèi)核則負(fù)責(zé)外部通訊等輔助功能，持續(xù)穩(wěn)固小家電領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位。3）工業(yè)：工業(yè)應(yīng)用向BLDC電機(jī)轉(zhuǎn)變的空間廣闊，公司在工業(yè)領(lǐng)域也逐步豐富自己的解決方案，包括工業(yè)縫紉機(jī)、工業(yè)風(fēng)機(jī)、工業(yè)水泵等。
　　公司持續(xù)發(fā)力熱管理領(lǐng)域，散熱風(fēng)扇、水泵解決方案在AI服務(wù)器大有可為。1）數(shù)據(jù)中心：根據(jù)公司官網(wǎng)，目前公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于IT及通信設(shè)備領(lǐng)域如通信散熱風(fēng)扇、服務(wù)器散熱風(fēng)扇、水冷水泵等領(lǐng)域，其中服務(wù)器散熱風(fēng)扇功率范圍2-1000W，轉(zhuǎn)速范圍501-50000RPM并可實(shí)現(xiàn)單電阻無(wú)感FOC控制/單相有感BLDC控制等；水泵方案基于FT8213Q或FT82150實(shí)現(xiàn)無(wú)感FOC閉環(huán)控制。2）消費(fèi)電子：25年7月公司宣布推出手機(jī)主動(dòng)散熱芯片F(xiàn)T3207，采用三相無(wú)感正弦驅(qū)動(dòng)并具備智能溫控算法，可動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)散熱效能，適用于手機(jī)AI應(yīng)用、實(shí)時(shí)渲染等高負(fù)載場(chǎng)景。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)峰岹科技25-27年?duì)I收分別為8.31/11.02/13.99億元，歸母凈利潤(rùn)2.57/4.15/5.18億元（前值3.06/3.88/4.84億元）。公司7月9日港股上市成功，持續(xù)拓展產(chǎn)品在AI數(shù)據(jù)中心、汽車、人形機(jī)器人等新興領(lǐng)域未來(lái)可期，我們持續(xù)看好公司發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)更新迭代和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。