>> 瑞達(dá)期貨-國(guó)債期貨日?qǐng)?bào)-251210
| 上傳日期： |
2025/12/10 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
瑞達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
廖宏斌 |
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行業(yè)消息
1、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年11月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.7%。其中，城市上漲0.7%，農(nóng)村上漲0.4%；食品價(jià)格上漲0.2%，非食品價(jià)格上漲0.8%；消費(fèi)品價(jià)格上漲0.6%，服務(wù)價(jià)格上漲0.7%。1--—11月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格與上年同期持平。11月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.2%。1—11月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上年同期下降2.7%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格下降3.1%。
2、海關(guān)總署12月8日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年前11個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值41.21萬(wàn)億元人民幣，同比（下同）增長(zhǎng)3.6%。其中，出口24.46萬(wàn)億元，增長(zhǎng)6.2%；進(jìn)口16.75萬(wàn)億元，增長(zhǎng)0.2%。11月份，我國(guó)貨物貿(mào)易增速回升，進(jìn)出口總值3.9萬(wàn)億元，增長(zhǎng)4.1%。其中，出口2.35萬(wàn)億元，增長(zhǎng)5.7%；進(jìn)口1.55萬(wàn)億元，增長(zhǎng)1.7%。
3、商務(wù)部副部長(zhǎng)盛秋平在全國(guó)零售業(yè)創(chuàng)新發(fā)展大會(huì)上表示，“十五五”時(shí)期，要把零售業(yè)作為培育完整內(nèi)需體系、做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)的關(guān)鍵著力點(diǎn)，推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)向品質(zhì)驅(qū)動(dòng)、服務(wù)驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。要學(xué)習(xí)推廣胖東來(lái)等企業(yè)好經(jīng)驗(yàn)好做法，加快轉(zhuǎn)型提升。
觀點(diǎn)總結(jié)
周三國(guó)債現(xiàn)券收益率多數(shù)下行，到期收益率1-7Y下行約0.5-0.7bp左右，10Y、30Y到期收益率分別變動(dòng)0.15、-1.10bp左右至1.84%、2.24%。國(guó)債期貨集體走強(qiáng)，TS、T、TF、TL主力合約分別上漲0.04%、0.06%、0.06%、0.30%。DR007加權(quán)利率維持1.45%附近震蕩。國(guó)內(nèi)基本面端，11月CPI持續(xù)改善，同比上漲0.7%；反內(nèi)卷效應(yīng)邊際放緩，PPI同比降幅小幅擴(kuò)大。11月出口同比增速顯著修復(fù)，對(duì)美出口持續(xù)回落；11月制造業(yè)PMI小幅修復(fù)至49.2%；受非制造業(yè)PMI大幅下滑拖累，綜合PMI年內(nèi)首次回落至榮枯線下。消息面上，12月中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議指出明年經(jīng)濟(jì)工作要繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度。海外方面，美國(guó)9月核心PCE指數(shù)同比上漲2.8%略低于市場(chǎng)預(yù)期；11月ADP就業(yè)崗位減少3.2萬(wàn)，為兩年半來(lái)最大降幅，勞動(dòng)力市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)大幅抬升，12月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期穩(wěn)固。整體來(lái)看，12月政治局會(huì)議定調(diào)積極，財(cái)政、貨幣政策將延續(xù)寬松基調(diào)，2026年寬貨幣政策或仍有空間。但受公募基金贖回新規(guī)、銀行年末兌現(xiàn)浮盈需求等因素?cái)_動(dòng)，當(dāng)前債市情緒仍偏謹(jǐn)慎，曲線明顯走陡，利率短期內(nèi)或延續(xù)震蕩格局。
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