>> 國貿(mào)期貨-蛋白數(shù)據(jù)日報-251211
| 上傳日期： |
2025/12/11 |
大小： |
1340KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃向嵐 |
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供給方面，USDA目前對2025/26年度美豆的預(yù)估值為單產(chǎn)53蒲式耳/英畝，期末庫存2.9億蒲（對應(yīng)庫消比6.7%)。后續(xù)美豆單產(chǎn)或因8-9月產(chǎn)區(qū)降雨偏少進一步下調(diào)，出口的調(diào)整有一定的不確定性，關(guān)注12月USDA供需報告結(jié)果:根據(jù)CONAB數(shù)據(jù)，預(yù)測25/26巴西新作產(chǎn)量達到1.776億噸。截至11月29日，巴西大豆播種率為86%，上周為78%，去年同期為90%，五年均值為84.4%。根據(jù)BAGE，截至11月26日，阿根廷2025/26年度大豆進度達到36%，高于一周前的24.6%，但是同比落后9%，比五年均值落后1%。未來兩周巴西產(chǎn)區(qū)降水預(yù)期有所改善，阿根廷天氣偏干利于播種:12-1月國內(nèi)大豆、豆柏預(yù)期季節(jié)性去庫:明年一季度國內(nèi)豆粕供應(yīng)存不確定性，需關(guān)注儲備投放情況。需求方面，畜禽短期預(yù)期維持高存欄，產(chǎn)能去化尚不明顯，支撐飼用需求，但目前養(yǎng)殖利潤呈現(xiàn)虧損，國家政策傾向于控生豬存欄和體重，或影響遠月供應(yīng)，豆粕性價比相對較高:近期豆粕下游成交正常，提貨表現(xiàn)良好。庫存方面，國內(nèi)大豆、豆粕庫存處于歷史同期高位，豆柏庫存去化慢，現(xiàn)貨供應(yīng)壓力仍較大，預(yù)期12-1月加速去庫:本周飼料企業(yè)豆柏庫存天數(shù)小幅增加。
整體來說，美豆出口疲軟，南美天氣暫無明顯炒作驅(qū)動，巴西貼水后續(xù)預(yù)期承壓;國內(nèi)傳海關(guān)放行延遲，利多近月和正套，受消息影響，MO5短期偏震蕩,后期仍有俯弱預(yù)期。
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