>> 光大證券(國際)-新股預(yù)覽：智匯礦業(yè)(2546.HK)-251211
| 上傳日期： |
2025/12/11 |
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| 438KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券（國際） |
| 評級： |
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作者： |
陳政生,伍禮賢 |
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背景
公司是一家礦業(yè)公司，專注公司在內(nèi)地西藏的鋅、鉛及銅的探礦、採礦、精礦生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)。根據(jù)上海有色網(wǎng)的資料，以2024年西藏鋅精礦、鉛精礦及銅精礦的平均年產(chǎn)量計，公司分別排名第五位、第四位及第五位。於2024年，公司於西藏分別佔鋅精礦總產(chǎn)量的11.1%、鉛精礦總產(chǎn)量的4.2%及銅精礦總產(chǎn)量的0.1%。西藏的鉛精礦及銅精礦生產(chǎn)由龍頭公司主導(dǎo)。於2024年，位於西藏的兩大公司分別佔鉛精礦生產(chǎn)總市場份額的36.1%及31.6%；均設(shè)於西藏當(dāng)?shù)氐膬纱蠊疽囔段鞑胤謩e佔銅精礦生產(chǎn)總市場份額的44.2%及42.3%。
概要
旗下礦場具豐富礦產(chǎn)資源：公司的採礦作業(yè)位於西藏那曲市嘉黎縣絨多鄉(xiāng)。公司的蒙亞啊礦包括一個自2007年起已投入商業(yè)運營階段的露天礦場和一個已於2025年第二季度開展商業(yè)運營的地下礦場。公司的採礦作業(yè)位於國家指定的金達整裝勘查區(qū)內(nèi)，在海拔5,000.0米至5,300.0米之間，區(qū)內(nèi)已被發(fā)現(xiàn)擁有豐富的礦產(chǎn)資源。公司分別持有面積約58.5平方公里的探礦權(quán)及面積約4.5平方公里的採礦權(quán)。
西藏地區(qū)享有獨特優(yōu)勢：公司在西藏享有獨特優(yōu)勢，這是由於公司擁有豐富和優(yōu)質(zhì)的礦產(chǎn)資源，而該地區(qū)有利的地理特徵更增強這優(yōu)勢。公司的採礦業(yè)務(wù)以豐富的多金屬資源為中心，分別為鉛、鋅和銅，作為公司的主要選礦材料。於2025年7月31日，露天礦場的總礦石儲量為1,438.0千噸，平均品位分別為4.90%鋅、0.69%鉛、0.10%銅及10.09克╱噸銀；地下礦場的總礦石儲量為10,623.0千噸，平均品位分別為4.14%鋅、2.99%鉛、0.21%銅及35.00克╱噸銀。
自設(shè)一體業(yè)務(wù)運營鏈：公司擁有一個業(yè)務(wù)運營鏈，涵蓋探礦、採礦、精礦生產(chǎn)及銷售。公司的主要產(chǎn)品包括鋅精礦、鉛精礦和銅精礦。公司的收入來自向內(nèi)地客戶銷售該等精礦。公司的客戶包括有色金屬貿(mào)易商及精煉廠，前者一般向精礦終端用戶進行精礦後續(xù)銷售；後者會按其客戶需求對公司的精礦作進一步選礦。具體來說，有色金屬貿(mào)易商購買公司的精礦，然後向精煉廠進行轉(zhuǎn)售以獲取利潤。下游精煉廠客戶遍佈內(nèi)地各地區(qū)，其中多數(shù)為上市公司及╱或國有企業(yè)。精煉廠提煉鋅、鉛及銅精礦為金屬鑄錠。
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