>> 國金期貨-電解銅期貨日報(bào)：中國高層會(huì)議釋放積極信號，銅價(jià)再創(chuàng)歷史新高-251208
| 上傳日期： |
2025/12/8 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
國金期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王建超 |
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1.期貨及現(xiàn)貨市場
周五LME銅價(jià)再次上漲，今日(20251208周一）滬銅小幅調(diào)整，主力2601合約，盤中最高93300元/噸，再創(chuàng)歷史新高，最終收盤價(jià)在92720元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲190元/噸，漲幅0.2%;中國高層會(huì)議釋放明年經(jīng)濟(jì)工作積極信號，推動(dòng)銅價(jià)再創(chuàng)歷史新高，銅價(jià)已經(jīng)在過去四個(gè)交易日里三天創(chuàng)歷史新高，而且除了上周三的歷史新高是在美國主交易時(shí)段發(fā)生外，其他兩次新高都是在中國主交易時(shí)段發(fā)生的。這說明推高銅價(jià)的動(dòng)力同時(shí)來自中國和美國市場。中國市場也是做多銅的主要貢獻(xiàn)力量。
今日國內(nèi)現(xiàn)貨銅對12月期貨合約報(bào)升水50-升水240元/噸。受銅價(jià)連創(chuàng)新高影響，下游銅購銷意愿較低?，F(xiàn)貨市場流通沒有增多，但消費(fèi)下滑升水跟盤回落。
2.宏觀和基本面
中國高層會(huì)議對2026年經(jīng)濟(jì)工作強(qiáng)調(diào),堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮存量政策和增量政策的集成效應(yīng)，加大逆周期調(diào)節(jié)和跨周期調(diào)節(jié)力度。守牢底線，積極穩(wěn)妥化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。
中國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)，11月中國銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為252.6萬噸，1-11月累計(jì)進(jìn)口2761.4萬噸。中國銅礦進(jìn)口一直維持在高位。11月中國未鍛軋銅及銅材進(jìn)口42.7萬噸，前11個(gè)月累計(jì)進(jìn)口488.3萬噸。中國未鍛軋銅及銅材進(jìn)口整體維持在高位,下降并不顯著。中國10月精煉銅出口大增，出口量為65948噸，同比增加接近5倍，環(huán)比大增近1.5倍。當(dāng)前，銅價(jià)持續(xù)新高，倫敦銅價(jià)又高于國內(nèi)銅價(jià)，中國12月電解銅出口量估計(jì)也不會(huì)小。
嘉能可下調(diào)2026年銅產(chǎn)出目標(biāo)，其2025年銅產(chǎn)量預(yù)期區(qū)間為85-87.5萬噸，2026年產(chǎn)量指引從中值93萬噸下調(diào)至84萬噸。此外，力拓因蒙古OT銅金銅礦項(xiàng)目加速運(yùn)營，上修銅產(chǎn)量預(yù)估,2025年合并銅產(chǎn)量將達(dá)到86-87.5萬噸之間，高于此前預(yù)估的78-85萬噸;2026年該公司銅產(chǎn)量將在80-87萬噸之間。而艾芬豪剛果KK礦2026年銅產(chǎn)量料增至38-42萬噸，2027年將進(jìn)一步增加至50-54萬噸。
3.行情展望
綜合來看，銅價(jià)當(dāng)前的強(qiáng)勢表現(xiàn)具備堅(jiān)實(shí)的基本面支撐，短期內(nèi)或延續(xù)上行態(tài)勢。當(dāng)前銅價(jià)依然保持強(qiáng)勢，國內(nèi)市場更是做多銅的核心推動(dòng)力量。銅的強(qiáng)勢有可能持續(xù)一段時(shí)間，因?yàn)橛袌?jiān)實(shí)的基本面邏輯支撐。北京時(shí)間周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議結(jié)束，很可能降息25個(gè)基點(diǎn)，在這前后，銅價(jià)有可能高位回落。由于美聯(lián)儲(chǔ)12月降息決策內(nèi)部分歧較大，若12月實(shí)施降息,其2026年1月繼續(xù)降息的概率較低,美聯(lián)儲(chǔ)1月份議息會(huì)議的時(shí)間是2026年1月27日到28日。
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