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【鋼材】供需兩弱，偏弱震蕩
　　周四鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)延續(xù)供需兩弱，鐵水產(chǎn)量本周跌至228+，爐料短期依舊承壓。日內(nèi)期現(xiàn)價(jià)格下跌，有關(guān)于鋼材出口的未經(jīng)證實(shí)的小作文，看后續(xù)會(huì)否實(shí)錘，但在當(dāng)前敏感的市場(chǎng)環(huán)境里，只要沒(méi)有被辟謠，可能都會(huì)帶來(lái)一波情緒波動(dòng)的交易，且最近板材的去庫(kù)壓力也偏大，總體還是要關(guān)注板材的壓力釋放。當(dāng)前鐵水產(chǎn)量快速下降觸發(fā)階段性負(fù)反饋，成本支撐弱。12月先測(cè)試鐵水產(chǎn)量壓力，再看冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)節(jié)點(diǎn)啟動(dòng)。重要會(huì)議先后召開(kāi)，增量亮點(diǎn)不多，新驅(qū)動(dòng)不清晰。貨
　　【硅鐵錳硅】情緒有所改善，價(jià)格震蕩
　　近期雙硅價(jià)格跟隨整個(gè)黑色板塊震蕩，總體看來(lái)驅(qū)動(dòng)仍不足?；久嫔希摬膬r(jià)格承壓格局不變，鋼廠利潤(rùn)收縮，鐵水向下調(diào)整，直接需求走弱預(yù)期較強(qiáng)。隨著終端需求淡季來(lái)臨，負(fù)反饋壓力逐步累積。整體合金廠利潤(rùn)不佳，但產(chǎn)量依舊偏高。合金廠自身減產(chǎn)或控產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)不足，中期供給過(guò)剩壓力仍不減。由于供需過(guò)剩，合金廠庫(kù)存累積較快，倉(cāng)單數(shù)量趨于累積。近期雙硅供給偏高而需求偏弱，雖然成本支撐走強(qiáng)，但供需過(guò)剩格局延續(xù)，價(jià)格將承壓偏弱。
　　【焦煤焦炭】蒙5原煤累跌248至922
　　現(xiàn)貨端:焦炭開(kāi)啟第二輪提降，焦煤競(jìng)拍表現(xiàn)依然較弱，流拍較多，價(jià)格多數(shù)下跌，港口貿(mào)易準(zhǔn)一焦炭報(bào)價(jià)1440-(-10),煉焦煤價(jià)格指數(shù)1302.6(-7.1);蒙煤方面，口岸貿(mào)易企業(yè)出貨困難，下游企業(yè)詢盤問(wèn)價(jià)情緒持續(xù)降低，市場(chǎng)成交氛圍冷清，蒙古國(guó)線上電子競(jìng)拍以流拍或底價(jià)成交為主，參與積極性減弱，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤922(-30)，蒙5精煤1170 (一)，河北唐山:蒙5精煤1350 (-)。期貨端:中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)，財(cái)政和地產(chǎn)政策偏弱，帶動(dòng)內(nèi)需板塊品種走弱，煤焦繼續(xù)創(chuàng)新低?；久鎭?lái)看，本周鋼材供需快速下降，庫(kù)存去化依然保持較快水平，但這個(gè)走弱幅度有些超預(yù)期了，鐵水也在快速下降，下游雖然由于天氣原因有部分補(bǔ)庫(kù)，但受盤面持續(xù)下跌影響整體情緒依然較弱。具體到行情上，受弱現(xiàn)實(shí)(交割+冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)放緩）弱預(yù)期（26Q1供給回升）影響，煤焦被持續(xù)空配，市場(chǎng)上也不斷放出蒙煤放量的消息，期貨破位后焦煤持續(xù)創(chuàng)新低,技術(shù)上暫時(shí)沒(méi)看到明顯支撐，空頭占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)。
　　【鐵礦石】鐵水延續(xù)下滑
　　鐵礦在區(qū)間上沿震蕩后價(jià)格回落。從基本面看，鐵礦石短期到港回升，后續(xù)發(fā)運(yùn)維穩(wěn)，沒(méi)有太大的預(yù)期外波動(dòng)，中期看，鐵水承壓情況下庫(kù)存將延續(xù)累庫(kù)。南方地區(qū)部分鋼廠虧損加劇疊加需求走若導(dǎo)致鋼廠檢修，本期鋼廠鐵水產(chǎn)量小幅下滑至228萬(wàn)噸左右。鋼廠利潤(rùn)逐步影響到生產(chǎn)意愿，供需影響下鐵礦石港口庫(kù)存將持續(xù)上升。庫(kù)存壓力下，鐵礦石震蕩區(qū)間較難向上突破,前期空單可繼續(xù)持有。