>> 銀河期貨-棉系周報：銷售進度維，棉價震蕩偏強-251212
| 上傳日期： |
2025/12/12 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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美棉市場：基本面矛盾不大，預計美棉走勢繼續(xù)區(qū)間震蕩為主。
美棉生長情況：根美國農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計，截至2025年12月5日當周，美陸地棉+皮馬棉累計檢驗量為200.85萬噸，占年美棉產(chǎn)量預估值的65.7%，同比慢11%（2025/26年度美棉產(chǎn)量預估值為307萬噸）。美陸地棉檢驗量172.34萬噸，檢驗進度達65.7%，同比降11%；皮馬棉檢驗量4.39萬噸，檢驗進度達53.1%，同比降29%。周度可交割比例在85.9%，季度可交割比例在82.5%，同比高0.2個百分點，季度可交割比例環(huán)比上行。
美棉銷售情況：截止11月13日當周，2025/26美陸地棉周度簽約4.26萬噸，環(huán)比降36%，較四周平均水平增10%，同比增22%，其中越南簽約1.49萬噸，土耳其1.36萬噸；2026/27年度美陸地棉周度簽約0.04萬噸；2025/26美陸地棉周度裝運2.57萬噸，環(huán)比下滑17%，較四周平均水平降27%，同比增1%，其中越南裝運0.77萬噸，墨西哥0.37萬噸。
CFTC：CFTC發(fā)布ICE棉花期貨合約上ON-CALL數(shù)據(jù)報告：截至12月5日，ON-CALL 2603合約上賣方未點價合約增持692張至22408張，環(huán)比上周增加2萬噸。25/26年度賣方未點價合約總量增持727張至40020張，折91萬噸，環(huán)比上周增加2萬噸。ICE賣方未點價合約總量增至49693張，折113萬噸，較上周增加773張，環(huán)比上周增加2萬噸。
巴西：據(jù)巴西國家商品供應公司(CONAB)12月份發(fā)布的2025/26年度產(chǎn)量預測數(shù)據(jù)：2024/25年度巴西棉花總產(chǎn)預期為407.6萬噸，環(huán)比基本持穩(wěn)。2025/26年度巴西棉花總產(chǎn)預期為396萬噸，環(huán)比下調(diào)6.8萬噸，種植面積下調(diào)至210.02萬公頃，單產(chǎn)穩(wěn)定在125.7公斤/畝。
印度：印度棉花協(xié)會(CAI)最新報告顯示，截至2025年11月30日，CAI評估印度棉花2025/26年度棉花平衡表，與上月評估相比產(chǎn)量調(diào)增8萬噸，進口調(diào)增9萬噸，出口增加2萬噸而國內(nèi)需求下調(diào)9萬噸，導致期末庫存繼續(xù)增加23萬噸。與上一年度比較，期初庫存增加36萬噸，產(chǎn)量減少5萬噸，進口增加15萬噸，國內(nèi)需求減少32萬噸，出口持平，期末庫存增加79萬噸。
全球方面：根據(jù)USDA最新12月全球棉花產(chǎn)銷預測來看變化不大，12月全球棉花總產(chǎn)量2608萬噸，環(huán)比調(diào)減6.4萬噸，美國總產(chǎn)量調(diào)增3.4萬噸至310.7萬噸；總消費調(diào)減6萬噸至2582萬噸；期末庫存變化不大，目前是1654萬噸。
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