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摘要：
　　【行情復(fù)盤】
　　上周天然橡膠主力合約RU2605價(jià)格在14960-15350元/噸之間運(yùn)行，走勢(shì)先抑后揚(yáng)、震蕩偏強(qiáng)，總體小幅上漲。
　　截至2025年12月12日上周五下午收盤，天然橡膠主力合約報(bào)收15230元/噸，當(dāng)周上漲165點(diǎn)，漲幅1.1%。
　　【后市展望】
　　上周國(guó)內(nèi)天然橡膠期貨主力合約震蕩偏強(qiáng)，總體小幅上漲。
　　展望后市，宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息符合預(yù)期，國(guó)內(nèi)召開經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，市場(chǎng)情緒偏暖。從基本面來(lái)看，供給方面，海外主產(chǎn)區(qū)天氣擾動(dòng)減弱，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)臨近停割，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量下降難以對(duì)沖海外產(chǎn)區(qū)供應(yīng)增量，因此橡膠供應(yīng)存在寬松預(yù)期。不過近期泰國(guó)和柬埔寨地緣緊張影響部分地區(qū)原料產(chǎn)出，橡膠成本端存在支撐。需求方面，上周輪胎企業(yè)開工率均小幅上升。企業(yè)整體出貨節(jié)奏偏慢，輪胎庫(kù)存重回累庫(kù)狀態(tài)。終端車市方面，11月汽車產(chǎn)銷同比環(huán)比均有增長(zhǎng)，但是增幅環(huán)比有所收窄；11月重卡銷量同比大幅增長(zhǎng)，強(qiáng)于預(yù)期，主要原因還是以國(guó)家以舊換新的消費(fèi)刺激政策支持。前10個(gè)月中國(guó)橡膠輪胎出口量累計(jì)同比小幅增長(zhǎng)。隨著后續(xù)天氣轉(zhuǎn)冷，全鋼胎需求存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期。庫(kù)存方面，上周上期所庫(kù)存環(huán)比明顯升；中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存和青島總庫(kù)存環(huán)比均持續(xù)上升。
　　總體來(lái)看，宏觀方面帶動(dòng)市場(chǎng)情緒偏暖；供給端泰柬地緣緊張支撐原料價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行；終端消費(fèi)良好，但是存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期；國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)季節(jié)性累庫(kù)。綜上所述，短期內(nèi)天然橡膠市場(chǎng)基本面缺乏明顯驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)盤面短期或?qū)^(qū)間震蕩。
　　【操作策略】
　　本周觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)天然橡膠主力合約短期或?qū)^(qū)間震蕩。
　　操作策略：?jiǎn)芜叄簠^(qū)間操作思路對(duì)待；
　　套利：關(guān)注多01空05波段機(jī)會(huì)；
　　期權(quán)：暫時(shí)觀望。