>> 平安證券-中國宏觀周報(2025年12月第2周)：出口集裝箱運價回升-251215
| 上傳日期： |
2025/12/15 |
大小： |
1225KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
平安證券 |
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作者： |
張璐,常藝馨 |
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平安觀點：
從高頻數(shù)據(jù)觀察，本周原材料生產(chǎn)季節(jié)性調(diào)整，新房成交繼續(xù)磨底，線下出行冬季熱度回落，電影票房表現(xiàn)仍強，出口集裝箱運價指數(shù)由跌轉(zhuǎn)漲。價格呈現(xiàn)分化，黑色原材料價格下跌，但有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品價格偏強。
1.工業(yè)：原材料生產(chǎn)季節(jié)性調(diào)整。1）原材料方面，本周鋼鐵建材和板材產(chǎn)量和表觀需求回落，石油瀝青開工率、水泥熟料產(chǎn)能利用率、部分化工品開工率回落；浮法玻璃開工率提升。2）中下游方面，本周紡織聚酯開工率、織造業(yè)開工率季節(jié)性走弱；汽車全鋼胎開工率、半鋼胎開工率提升。
2.地產(chǎn)：新房成交繼續(xù)磨底。1）銷售方面，本周（截至12月12日）30大中城市新房銷售面積同比-34.7%，增速較上周提升1.0個百分點；12月以來，30大中城市新房銷售面積同比-31.4%，較上月回落1.0個百分點。2）截至12月1日，近四周二手房出售掛牌價指數(shù)環(huán)比-0.60%，跌幅略收窄。
3.內(nèi)需：本周電影票房收入同比仍處高位，線下出行熱度有所回落；12月初家電零售邊際恢復，郵政快遞攬收量、汽車零售邊際走弱。1）汽車：據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計，12月1-7日，全國乘用車市場零售29.7萬輛，同比-32%，11月同比-7%。2）家電：截至12月5日，近四周主要家電零售額同比-22.5%，較前值提升0.6個百分點。3）快遞：截至12月7日，近四周郵政快遞攬收量同比增長6.2%，較前值回落0.2個百分點。4）出行：本周（截至12月12日）國內(nèi)執(zhí)行航班同比增長2.1%，增速較上周回落0.7個百分點；百度遷徙指數(shù)同比增長17.2%，增速較上周回落0.6個百分點。5）電影：本周（截至12月12日）日均電影票房收入17145萬元，同比192.3%，仍處高位。
4.外需：出口集裝箱運價回升。1）港口貨運：截至12月7日，近四周港口完成貨物吞吐量同比增長2.9%，較前值回落0.3個百分點；近四周港口完成集裝箱吞吐量同比增長9.5%，較前值回落0.1個百分點。2）韓國出口：12月前10個工作日韓國出口金額同比增長3.5%，增速較11月全月回落4.9個百分點。3）運價：本周中國出口集裝箱運價指數(shù)環(huán)比增長0.3%，領先總體運價的上海和寧波出口集裝箱運價本周環(huán)比較快上漲。4）海外PMI：11月歐元區(qū)制造業(yè)PMI指數(shù)49.6%，較上月回落0.4個百分點。11月美國制造業(yè)PMI指數(shù)52.2%，較上月回落0.3個百分點。
5.價格：黑色原材料價格下跌，有色金屬繼續(xù)上漲。工業(yè)品方面，本周南華工業(yè)品指數(shù)下跌2.4%，南華黑色原材料指數(shù)下跌2.6%，南華有色金屬指數(shù)上漲0.5%。本周螺紋鋼期貨收盤價下跌3.1%，現(xiàn)貨價格下跌1.1%。本周焦煤期貨收盤價下跌10.8%，山西焦煤現(xiàn)貨下跌1.3%。農(nóng)產(chǎn)品方面，本周農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)環(huán)比上漲1.0%，繼續(xù)強于去年同期。
風險提示：穩(wěn)增長政策不及預期，海外經(jīng)濟衰退程度超預期，地緣政治沖突升級等。
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