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核心觀點(diǎn)
　　行情復(fù)盤:本周（12.08-12.12)，證券板塊單周漲跌幅為0.31%，跑贏滬深300指數(shù)0.39個百分點(diǎn);從板塊比較來看，證券板塊跑贏24個一級行業(yè)，整體表現(xiàn)較好。個股方面，A股上市券商多數(shù)出現(xiàn)下跌。其中，上漲的券商有國泰海通（+3.04%)、中信建投（+3.03%）、中銀證券(+2.51%），跌幅較大的有首創(chuàng)證券(-4.23%)、長城證券(-3.35%)和國信證券(-2.529%）。
　　本周A股日均成交近2萬億，兩融余額環(huán)比上漲0.93%本周(12.08-12.12)，A股日均股票成交額為1.96萬億元，環(huán)比上升15.15%，相對于年初上漲38.55%。在換手率方面,本周(12.08-12.12)A股日均換手率為3.49%，環(huán)比上升0.54pct。在兩融余額方面，本周（12.08-12.12)A股日均兩融余額為2.51萬億元，環(huán)比上升0.93%,相對于年初上漲34.45%;其中日均融資余額2.50萬億元，日均融券余額為177.72億元。
　　本周A股迎來1家公司上市,市場股權(quán)募資金額41億本周(12.08-12.12)，A股市場實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資41.73億元。IPO方面，A股共有1家企業(yè)上市:百奧賽圖(688796.SH)登錄科創(chuàng)版，募資規(guī)模12.67億元，主承銷商為中金公司。再融資方面，智明達(dá)（688636.SH)、瑞瑪精密（002976.SZ)、晨豐科技(603685.SH)、三夫戶外(002780.SZ)完成定向增發(fā)，分別募資2.08億元、6.32億元、4.3億元和0.73億元;茂萊光學(xué)(688502.SH)、瑞可達(dá)(688800.SH)發(fā)行可轉(zhuǎn)債，分別募資5.63億元和10億元。
　　本周38只新基金發(fā)行，以指數(shù)基金為主本周(12.08-12.12)，市場共計(jì)38只新基金發(fā)行，其中股票類基金13只，債券類基金8只，混合型基金8只，F(xiàn)OF基金8只，國際(QDII)基金1只。股票型基金中，7只被動指數(shù)型基金，5只增強(qiáng)指數(shù)型基金，1只普通股票型基金;債券類基金中，3只中長期純債型基金，2只被動指數(shù)型債券基金，2只混合債券型二級基金，1只混合債券型一級基金;混合型基金中，5只偏股混合型基金，3只偏債混合型基金;FOF基金均為混合型FOF基金;國際(QDII)基金為國際(QDII)混合型基金。
　　投資建議∶我們認(rèn)為，國家“穩(wěn)增長、穩(wěn)股市”、“提振資本市場”的政策目標(biāo)將持續(xù)定調(diào)板塊未來走向，流動性適度寬松環(huán)境延續(xù)、資本市場環(huán)境持續(xù)優(yōu)化、投資者信心重塑等多方面因素共同推動證券板塊景氣度上行。當(dāng)前環(huán)境下，中長期資金加速入市，市場活躍度維持高位，資本市場展現(xiàn)出“健康牛”態(tài)勢，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型、國際業(yè)務(wù)拓展、金融科技賦能均有望成為行業(yè)提升ROE驅(qū)動力。當(dāng)前板塊估值處于歷史低位，防御反彈攻守兼?zhèn)?。建議關(guān)注綜合實(shí)力強(qiáng)勁的頭部券商，如中信證券、國泰海通、華泰證券等，以及在財(cái)管、自營、跨境等業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備差異化競爭優(yōu)勢的券商，如東方證券、東方財(cái)富等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);資本市場改革不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);資本市場波動的風(fēng)險(xiǎn)。