>> 環(huán)球富盛-大明國際(1090.HK)中國金屬加工龍頭，25H1業(yè)績扭虧為盈-251216
| 上傳日期： |
2025/12/16 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
環(huán)球富盛 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
莊懷超 |
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最新動態(tài)
25H1歸母凈利潤扭虧。25H1，公司實現(xiàn)營收211.98億元，同比下降7.0%；實現(xiàn)毛利5.54億元，同比增長7.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤為757.90萬元（扭虧）。25H1，集團營收當中204.73億元來自于加工業(yè)務(wù)，7.25億元來自于制造業(yè)務(wù)。25H1，集團錄得約2280萬元純利，同比增加約141.6%。25H1，集團不銹鋼加工業(yè)務(wù)的銷售量約99.60萬噸，增幅約為3.1%；加工量為152.20萬噸，減幅約為0.2%；集團碳鋼加工業(yè)務(wù)的銷售量約239.10萬噸，增幅約為0.4%；加工量244.40萬噸，增幅約為6.6%。25H1，集團不銹鋼加工銷售量為99.55萬噸，同比增長3.1%；碳鋼加工業(yè)務(wù)銷售量為239.07萬噸，同比增長0.4%。
動向解讀
公司為中國金屬加工龍頭。中國領(lǐng)先的一站式高端制造服務(wù)企業(yè)，具備鋼鐵材料加工、零部件制作和成品制造、專業(yè)技術(shù)服務(wù)的能力。目前，大明國際已在全國建立11家加工服務(wù)中心和長江沿江制造基地（靖江），海外成立了歐洲公司?？蛻舾采w眾多行業(yè)的頭部企業(yè)。2010年，大明國際在香港聯(lián)交所主板上市；2024年，大明國際實現(xiàn)不銹鋼產(chǎn)品銷量205.7萬噸，碳鋼產(chǎn)品銷量505.9萬噸，營業(yè)收入464.5億元。
公司為大型罐體預(yù)制服務(wù)領(lǐng)導(dǎo)者。公司聯(lián)合鋼廠、科研院所、設(shè)計單位、工程公司，為下游提供從項目設(shè)計、材料研發(fā)，到加工及制造工藝優(yōu)化的一體化服務(wù)，服務(wù)了國內(nèi)外眾多大型工程和重點項目，其中以大型罐體預(yù)制服務(wù)占據(jù)了國內(nèi)沿海LNG接收站約50%的市場份額。公司以客戶為中心，大明打造了不銹鋼、碳鋼和制造服務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊，服務(wù)的領(lǐng)域涵蓋了30多個行業(yè)，包括汽車、家電、電梯、工程機械、礦山及水泥設(shè)備、石油化工、能源裝備等。其中以大型罐體預(yù)制服務(wù)為代表的大型工程項目服務(wù)具有突出的競爭力，出口業(yè)務(wù)保持著20多年的快速增長。大明擁有三大出口服務(wù)基地布局（嘉興、靖江、天津）、兩大碼頭（嘉興、靖江），海外業(yè)務(wù)持續(xù)20多年快速增長，海外業(yè)務(wù)2027年前目標年收入10億美元。
策略建議
盈利預(yù)測。我們預(yù)測公司2025-2027年歸母凈利潤分別為0.40億元、1.27億元、2.12億元，參考同行業(yè)公司，給予公司2026年17倍PE，按港幣兌人民幣匯率為0.91計算，對應(yīng)目標價1.86港元，首次覆蓋給予“買入”評級。
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