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行情回顧與操作建議
　　當(dāng)日行情：
　　國債期貨沖高回落，超長端延續(xù)下跌，中長端品種表現(xiàn)相對較好。
　　利率現(xiàn)券：
　　銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率多數(shù)小幅回落，回落幅度多在1bp以內(nèi)，至下午16：30，10年國債活躍券250016收益率報(bào)1.8525%下行0.65bp。
　　資金市場：
　　稅期擾動漸顯，銀行間資金面邊際收斂。今日公開市場有1173億元到期，央行投放了1353億元，實(shí)現(xiàn)凈回籠714億元。銀行間資金情緒指數(shù)平穩(wěn)，資金利率小幅抬升，其中銀存間隔夜加權(quán)在1.27%附近窄幅變動，7天抬升0.48bp至1.4488%，中長期資金平穩(wěn)，1年AAA存單利率在1.64%~1.66%左右變動。
　　結(jié)論：
　　國內(nèi)基本面從年中以來邊際走弱，特別是投資端加速下滑仍對信用擴(kuò)張形成較大拖累，12月政治局會議也定調(diào)“延續(xù)適度寬松貨幣政策”，寬松取向不改，債市顯著調(diào)整甚至走熊的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)有限，但政策層再提跨周期調(diào)節(jié)，或表示短期內(nèi)寬松政策難以落地，疊加公募新規(guī)引發(fā)機(jī)構(gòu)集中減持，這加大了市場短期波動。從估值角度看，隨著債市連續(xù)調(diào)整，利率也在回歸合理定價(jià)中，包括與政策利率的偏差在不斷收窄、基差重新回升至歷史中樞上方，顯示當(dāng)前市場并未定價(jià)明年降息、期貨也較現(xiàn)券略有超調(diào)，若后續(xù)市場情緒出現(xiàn)改善，則期貨存在一定的補(bǔ)漲空間。短期來看需求端延續(xù)偏弱，基本面對債市支撐不改，外圍方面美聯(lián)儲重啟擴(kuò)表的節(jié)奏快于預(yù)期，這有望維持海外流動性寬松環(huán)境延續(xù)，但國內(nèi)寬松預(yù)期還未升溫，配置盤力度仍偏謹(jǐn)慎，國債期貨上交易盤擁擠或是導(dǎo)致波動劇烈的主要原因，本周銀行間流動性可能受繳稅期擾動，債市短期支撐減弱、可能維持偏弱。