>> 廣發(fā)期貨-《有色》日?qǐng)?bào)-251217
| 上傳日期： |
2025/12/17 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周敏波,林嘉旎,寇蒂斯 |
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錫觀點(diǎn)
供應(yīng)方面，現(xiàn)實(shí)錫礦供應(yīng)維持緊張，治煉廠加工費(fèi)延續(xù)低位，1-10月累計(jì)進(jìn)口量為10.3萬(wàn)噸，累計(jì)同比-26.23%，考慮到緬甸復(fù)產(chǎn)進(jìn)度偏緩以及征稅方式改為實(shí)物稅，預(yù)計(jì)年內(nèi)錫礦供應(yīng)改善幅度有限，印尼方面11月出口環(huán)比大幅增加182.2%。需求方面，華南地區(qū)錫焊料企業(yè)表現(xiàn)出一定的韌性，傳統(tǒng)旺季背景下部分下游電子消費(fèi)及新能源相關(guān)訂單支撐了開(kāi)工率，使得該地區(qū)整體交投氛圍優(yōu)于華東，尤其在與新能源汽車(chē)、光伏焊帶相關(guān)的細(xì)分領(lǐng)域，需求保持穩(wěn)定。華東地區(qū)，華東地區(qū)的錫焊料企業(yè)開(kāi)工率受到的抑制更為明顯。該地區(qū)的企業(yè)更多面向傳統(tǒng)的消費(fèi)電子和白色家電領(lǐng)域。綜上所述，印尼11月出口大幅增加，錫價(jià)回落，但考慮到基本面依舊偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)年內(nèi)錫價(jià)都維持偏強(qiáng)走勢(shì)，對(duì)錫價(jià)保持偏多思路，多單繼續(xù)持有，逢回調(diào)低多思路，后續(xù)宏觀以及供應(yīng)側(cè)變動(dòng)情況。
鎳觀點(diǎn)
昨日滬鎳盤(pán)面持續(xù)維持偏弱表現(xiàn)．近期宏觀落地后利多消化市場(chǎng)情緒走弱．基本面持續(xù)形成壓力。宏觀方面．美聯(lián)儲(chǔ)12月如期降息25個(gè)基點(diǎn)．但暗示未來(lái)是否會(huì)進(jìn)一步下調(diào)利率尚無(wú)定論;昨日發(fā)布的美國(guó)新增非農(nóng)數(shù)據(jù)6.4萬(wàn)，高于此前市場(chǎng)預(yù)期的5萬(wàn)。產(chǎn)業(yè)層面．日內(nèi)鎳價(jià)大幅下跌．精煉鎳現(xiàn)貨成交整體仍無(wú)明顯提升.金川資源出廠價(jià)支撐下升水上漲．其余各品牌現(xiàn)貨升貼水成交重心也上調(diào)。鎳礦方面．菲律賓礦山多履行前期訂單出貨為主．裝船出貨效率尚可;印尼12月(二期)內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)預(yù)計(jì)走跌0.11-0.18美元/濕噸．主流內(nèi)貿(mào)升水+25,鎳礦內(nèi)貿(mào)價(jià)格預(yù)計(jì)仍將有所下跌。鎳鐵方面．礦端支撐疊加鋼廠利潤(rùn)好轉(zhuǎn)壓價(jià)緩和.近期成交價(jià)稍有上漲。不銹鋼需求仍偏淡.鋼廠在原料采購(gòu)上多持謹(jǐn)慎態(tài)度．終端需求較為疲軟;旺季備庫(kù)結(jié)束后下游三元排產(chǎn)小幅下滑．中期有新增產(chǎn)能投產(chǎn)也有制約．硫酸鎳價(jià)格小幅回落。海外庫(kù)存高位累積速度放緩．國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存壓力增加。總體上．宏觀落地市場(chǎng)情緒有所消化.前期在宏觀帶動(dòng)下鎳價(jià)驅(qū)動(dòng)也比較有限．印尼鎳礦基準(zhǔn)價(jià)下跌．國(guó)內(nèi)累庫(kù)速度加快．基本面寬松制約價(jià)格上方空間。短期預(yù)計(jì)盤(pán)面偏弱運(yùn)行.主力參考110000-116000，近期關(guān)注11萬(wàn)壓力位附近表現(xiàn).后續(xù)關(guān)注上游減產(chǎn)和印尼政策消息
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