>> 銀河期貨-白糖日?qǐng)?bào)-251217
| 上傳日期： |
2025/12/17 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉倩楠 |
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行情研判
【重要資訊】
1．11月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為1599.3萬(wàn)噸，較去年同期的2026.6萬(wàn)噸減少427.3萬(wàn)噸，同比降幅21.08%；甘蔗ATR為133.78kg/噸，較去年同期的125.26kg/噸增加8.52kg/噸；制糖比為35.52%，較去年同期的44.64%減少9.12%；產(chǎn)乙醇11.85億升，較去年同期的12億升減少0.15億升，同比降幅1.32%；產(chǎn)糖量為72.4萬(wàn)噸，較去年同期的108萬(wàn)噸減少35.6萬(wàn)噸，同比降幅達(dá)32.94%。
2025/26榨季截至11月下半月，巴西中南部地區(qū)累計(jì)入榨量為59226.6萬(wàn)噸，較去年同期的60386萬(wàn)噸減少1159.4萬(wàn)噸，同比降幅達(dá)1.92%；甘蔗ATR為138.33kg/噸，較去年同期的141.87kg/噸減少3.54kg/噸；累計(jì)制糖比為51.12%，較去年同期的48.34%增加2.78%；累計(jì)產(chǎn)乙醇295.34億升，較去年同期的312.3億升減少16.96億升，同比降幅達(dá)5.43%；累計(jì)產(chǎn)糖量為3990.4萬(wàn)噸，較去年同期的3945.8萬(wàn)噸增加44.6萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)1.13%。
2．沐甜17日訊，主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨報(bào)價(jià)基本持穩(wěn)，總體成交一般。具體情況如下：廣西:南寧中間商站臺(tái)基準(zhǔn)價(jià)5350元/噸;倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)5320元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。南寧集團(tuán)廠內(nèi)車板報(bào)價(jià)5300-5350元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。柳州中間商站臺(tái)基準(zhǔn)價(jià)5400-5420元/噸;倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)5380-5400元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。柳州集團(tuán)倉(cāng)庫(kù)車板報(bào)價(jià)5380-5400元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。云南:昆明中間商報(bào)價(jià)5190-5300元/噸，大理報(bào)價(jià)5125-5240元/噸，祥云報(bào)價(jià)5125-5260元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5250-5280元/噸，大理報(bào)價(jià)5210-5240元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。新疆:中糧廠倉(cāng)報(bào)價(jià)5150-5250元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。內(nèi)蒙:凌云海25/26榨季白砂糖報(bào)價(jià)5850元/噸，綿白糖報(bào)價(jià)5950元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。
3．從市糖業(yè)主管部門(mén)了解到，2025年北海市糖料蔗種植面積約45萬(wàn)畝，預(yù)計(jì)進(jìn)廠原料蔗近200萬(wàn)噸，可產(chǎn)糖20余萬(wàn)噸。
【邏輯分析】
國(guó)際方面，巴西甘蔗預(yù)計(jì)將逐漸進(jìn)入收榨階段，且生產(chǎn)乙醇更有優(yōu)勢(shì)，因此近期制糖比出現(xiàn)明顯下降，巴西中南部累計(jì)產(chǎn)糖量為3917.9萬(wàn)噸，較去年同期增加80萬(wàn)噸，增產(chǎn)預(yù)計(jì)正在兌現(xiàn)。目前巴西糖進(jìn)入收榨階段，巴西糖供應(yīng)壓力將逐漸緩解，近期國(guó)際糖價(jià)有筑底跡象，短期預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩略偏強(qiáng)。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，短期國(guó)內(nèi)糖廠陸續(xù)開(kāi)榨，新榨季產(chǎn)量增加，后期供應(yīng)銷售壓力將逐漸增加，但是考慮國(guó)內(nèi)收緊糖漿和預(yù)拌粉的進(jìn)口，國(guó)內(nèi)糖生產(chǎn)成本也較高，對(duì)盤(pán)面價(jià)格有一定支撐。
近期白糖價(jià)格趨勢(shì)性走弱，短期可能可能仍將維持弱勢(shì)。
【交易策略】
1.單邊：巴西榨季臨近收尾供應(yīng)端壓力緩解，近期國(guó)際糖價(jià)有筑底跡象，短期預(yù)計(jì)底部震蕩。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)雖然有進(jìn)口糖量超預(yù)期且糖廠開(kāi)榨，銷售壓力增加，近期白糖價(jià)格趨勢(shì)性走弱，預(yù)計(jì)短期技術(shù)圖形上仍將維持弱勢(shì)。但是考慮目前糖廠生產(chǎn)成本較高且目前5月合約價(jià)格已經(jīng)跌至配額外進(jìn)口成本附近預(yù)計(jì)繼續(xù)向下空間不大。
2.套利：多1月空5月。
3.期權(quán)：觀望。(劉倩楠投資咨詢證號(hào)：Z0014425；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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