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本文針對(duì)報(bào)告《另類ETF交易策略：日內(nèi)動(dòng)量——指數(shù)化配置系列研究（1）》中，策略出現(xiàn)的交易執(zhí)行困難、平倉過早、收益回吐問題，逐一加以改進(jìn)。將原始的日內(nèi)動(dòng)量策略升級(jí)到2.0版本，不僅更適合實(shí)際應(yīng)用，收益風(fēng)險(xiǎn)比也進(jìn)一步提升，且勝率更上一個(gè)臺(tái)階。
　　【報(bào)告亮點(diǎn)】
　　1、通過延遲平倉和階梯止盈提升策略的收益風(fēng)險(xiǎn)比和勝率。
　　2、以50%底倉的方式將策略應(yīng)用于單個(gè)ETF和ETF組合，實(shí)現(xiàn)相對(duì)買入持有的收益增厚。
　　【主要結(jié)論】
　　主要結(jié)論一、采用5分鐘均價(jià)成交、延遲平倉、階梯止盈升級(jí)日內(nèi)動(dòng)量策略。
　　針對(duì)以信號(hào)發(fā)出后下一分鐘開盤價(jià)成交較為困難的問題，我們以信號(hào)發(fā)出后5分鐘VWAP/TWAP作為成交價(jià)，提高策略的可執(zhí)行性。針對(duì)平倉過早問題，我們通過放松平倉條件和收窄退出邊界的方式，實(shí)現(xiàn)延遲平倉，提高收益。針對(duì)收益回吐問題，我們使用階梯止盈方法予以緩解，從而降低回撤。
　　主要結(jié)論二、結(jié)合延遲平倉與階梯止盈的日內(nèi)動(dòng)量改進(jìn)策略表現(xiàn)良好。
　　2013.01.25-2025.10.10，改進(jìn)策略應(yīng)用于中證500指數(shù)的年化收益率為18.9%，夏普比率和Calmar比率分別為2.10和2.86，勝率在50%以上，且每一年都可取得正收益。在波動(dòng)較大的中證1000、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50及機(jī)器人等行業(yè)指數(shù)上，改進(jìn)策略同樣有著較為優(yōu)異的表現(xiàn)。
　　主要結(jié)論三、我們通過持有50% ETF底倉的方式，以實(shí)現(xiàn)改進(jìn)策略多、空信號(hào)的交易。
　　2013.03.15-2025.10.10，將改進(jìn)策略應(yīng)用于中證500 ETF和中證1000 ETF，相較買入持有50% ETF底倉的年化超額收益率分別為10.1%和9.2%，最大回撤也得到不同程度的降低。
　　將規(guī)模較大、流動(dòng)性較好的22個(gè)行業(yè)ETF按50%的總倉位等權(quán)配置，月末再平衡，以此作為底倉。2015.12.31-2025.10.10，行業(yè)ETF組合日內(nèi)動(dòng)量改進(jìn)策略的年化收益率為10.4%，跑贏買入持有底倉（7.4%）約3個(gè)百分點(diǎn)，最大回撤和年化波動(dòng)率分別從44.8%和20.6%大幅降至15.2%和10.8%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告使用歷史數(shù)據(jù)測(cè)算完成，存在模型失效風(fēng)險(xiǎn)；本報(bào)告涉及的基金僅作為測(cè)算樣例，不構(gòu)成投資建議