>> 環(huán)球富盛-稀美資源(9936.HK)中國(guó)領(lǐng)先的鉭鈮制造運(yùn)營(yíng)商，雷州項(xiàng)目為發(fā)展奠定基礎(chǔ)-251219
| 上傳日期： |
2025/12/19 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
環(huán)球富盛 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
莊懷超 |
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最新動(dòng)態(tài)
強(qiáng)鏈延鏈綠色發(fā)展。集團(tuán)實(shí)施“專業(yè)化、一體化、規(guī)?；⒏叨嘶?、國(guó)際化、資本化”戰(zhàn)略，在充分發(fā)揮現(xiàn)有生產(chǎn)線能力的同時(shí)專注于鉭鈮產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)化與延伸，稀美廣東目前已經(jīng)具備“年產(chǎn)700噸高鈮擴(kuò)產(chǎn)技改項(xiàng)目”強(qiáng)化氧化物生產(chǎn)能力。在擴(kuò)產(chǎn)延鏈的同時(shí)，稀美貴州分別于2024年4月、6月、9月通過(guò)了武器裝備質(zhì)量管理體系、能源管理體系、職業(yè)健康安全管理體系、質(zhì)量管理體系和環(huán)境管理體系等各類體系的二次審核認(rèn)證。稀美雷州全面完成了土建工程量，包括基礎(chǔ)施工、主體結(jié)構(gòu)建設(shè)、內(nèi)外裝修、設(shè)備基礎(chǔ)等關(guān)鍵工作，為集團(tuán)未來(lái)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)升級(jí)和高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展奠定了可靠的基礎(chǔ)。
動(dòng)向解讀
25H1歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)47.5%。2025年，集團(tuán)在鉭鈮行業(yè)中抓住機(jī)遇，所有核心部門業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)顯著提升。2025H1，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.54億元，同比增長(zhǎng)5.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9182萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)47.5%。相較于上市之初，集團(tuán)收入結(jié)構(gòu)中鉭鈮火法產(chǎn)品的占比實(shí)現(xiàn)了從無(wú)到有、從少到多，直至近半，實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。品種結(jié)構(gòu)變化是營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)的關(guān)鍵所在。
產(chǎn)能挖掘?qū)崿F(xiàn)突破。集團(tuán)致力于工藝固化和技術(shù)改進(jìn)，深挖產(chǎn)線潛能。集團(tuán)通過(guò)“高鈮烘干煅燒自動(dòng)化改造”、“鈮液吸收氨氣”、“超高壓膜濃縮”、“熔煉鉭制備關(guān)鍵技術(shù)研究”等多項(xiàng)措施，鉭鈮濕法冶煉直收率同比上升，超導(dǎo)鈮錠等產(chǎn)品單耗大幅下降，熔煉鉭熔煉鈮單位能耗持續(xù)回落，副產(chǎn)物綜合利用率連創(chuàng)新高。
策略建議
盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)測(cè)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為1.97億元、2.67億元、3.69億元，參考同行業(yè)公司考慮到A-H股估值折價(jià)，給予公司2026年16倍PE，按港幣兌人民幣匯率為0.91計(jì)算，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)12.35港元，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、政策和貿(mào)易環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。
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